核心观点:伴随着2017年政府扩张周期搭配供给侧改革等制度红利释放,A 股企业盈利能力进入久违的可持续修复期,A 股市场将呈现慢牛格局。
配置方向:行业配置要逐步从上游向中游转移。建议关注钢铁、建筑、机械、军工、煤炭。1)现金流恢复较好且资本开支出现扩张的行业(建筑、化学原料等);2)处于政府扩张产业链上且库存水平较低的行业(煤炭、机械等);3)债务成本下行受益最明显的行业(煤炭、有色等)。主题投资布局“新动能补短板”,关注两条主线:1)受益补短板的“美丽城市”主题:装配式建筑(杭萧钢构)、海绵城市(华控赛格);2)新动能加强的市场化改革方向:混改(中国联通)、债转股(海德股份)、土地流转(辉隆股份)、电力改革(广安爱众)。