核心观点:行情整体呈平衡震荡市,年初有调整压力。年初市场制约因素较多,仍是螺蛳壳中的结构性行情;二季度起政策面风险溢价下降,或有指数性机会出现。
配置方向:行业配置:伴随“红”“白”“黑”三部曲起舞。红旗招展,政策引领:泛金融(债转股驱动下AMC、银行等)、大基建(一带一路和PPP双因素共振)、PPP驱动下的轨交、环保、配电网等。白马孕育、绩优成长:技术驱动型白马(半导体、光通信和CDN、新能源乘用车、苹果产业链)、消费性白马(家居品牌化、医药)。黑马反转,工序改善:原奶、农药、造纸、粘胶、油服设备,以及受益于供给侧改革及库存周期见底的其他细分行业。同时关注在改革领域的超预期突破,比如军工、铁路改革、以及受益于债转股的高负债率国企。主题投资:二胎(消费升级)、物联网和5G(硬科技)、装配式建筑(高端制造)。