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国资改革能否成为A股牛市催化剂?

分享到微信2014-07-21 13:30 | 评论 | 分享到: 作者:来源:证券时报网

  国务院国资委近日宣布,国家开发投资公司等6家公司将作为首批入选企业,开展央企国有资本投资公司等“四项改革”试点,这标志着酝酿已久的央企改革有了实质性进展。央企改革将给资本市场注入正能量,推动整个资本市场定位发生质的变化。但是,这场改革能否带来真正的牛市驱动力,还存在不同解读。

  竞争性领域先行先试

  国资委公布的首批试点央企名单有:国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司、新兴际华集团有限公司,这6家公司作为“四项改革”试点企业。国资委方面表示,未来试点工作将梯字展开,符合条件的企业将及时纳入试点。据悉,国资委监管的大型央企共112家。

  试点企业均为竞争性领域企业,没有垄断性企业。国资委表示,垄断企业涉及垄断利益,无论是搞混合所有制试点还是搞员工持股,在没有破除垄断前,都有造成国有资产流失的风险。因此,改革试点是本着先易后难的原则。试点目的是以点带面,有序推进改革。试点是改革落地的关键一步,也标志着国资国企改革进入顶层设计与试点同步推进阶段。

  垄断行业破冰值得期待

  本次亮相的试点名单也引发一些质疑,大家期待更高的垄断性行业公司没有纳入混合所有制改革试点,像石油、电力、通信等垄断行业,才是民资更愿意进入的,而一般基建类的企业民资是没人愿意投的。另外,此前与“改组国有资本投资公司”并列提出的“组建若干国有资本运营公司”也没有列入本次试点范围。

  专家预计,下一步国资委还将在时机成熟时,继续推出改革试点,侧重“啃硬骨头”。包括国有资本运营公司试点,垄断行业的混合所有制改革试点,即在石油、电力、铁道、通信行业中挑选试点央企,以及选取由私有制经济控股的混合所有制试点企业等。专家建议,能源、文化、医疗、金融等行政垄断行业进一步放开市场准入。总体看,垄断行业破冰值得期待。

  四项改革影响深远

  六大试点央企涉及多家上市公司,吸引市场资金关注。事实上,相比而言,“四项改革”中改组国有资本投资公司试点和混合所有制经济试点,对相关上市公司的影响更大。国有资本投资公司试点未来或涉及相关上市公司的重组整合,是此次改革的最大亮点,混合所有制改革则涉及上市公司国资股东减持等问题。

  国资改革确实能给相关上市公司带来实质性的改变,市场也确实对改革效果寄予了很高的预期。这主要因为国资改革有很多方式,比如混合所有制改革、资产注入、资产重组以及股权激励等,而国资改革对于相关国企的利好效应也很直接,将有利于改善公司的治理结构,提高公司的盈利水平。

  拿央企整合来说,大致有3种模式直接影响上市公司:一是对旗下公司的业务进行整合,解决同业竞争,进行兼并重组;二是整体上市,通过向旗下公司注入优质资产;三是引入民营资本,使得股权结构更为合理。投资者可以关注通过整合盈利能力有望明显提升的相关公司。

  根据官方统计,到2012年底,全国共有国有控股上市公司953家,占我国A股上市公司数量的38.5%,市值合计13.71万亿元,占A股上市公司总市值的51.4%。国有控股上市公司占A股市值过半,仅6家试点央企持有上市公司股票达20只。国企改革对上市公司的影响不可低估。

  政策利好待落实

  未来国资委简政放权、取消或下放的审批事项,将率先在试点企业落实到位。国资委表示,对试点需要解决的政策性问题,从有利于改革的角度研究解决,在不越法律法规“红线”、不碰国有资产流失“底线”的前提下,多开“绿灯”,少踩“刹车”。根据整体部署,7月份国资委还将在更大的央企范围里下放21项权力,到9月份下放权力项目的范围还将进一步扩大。

  国企改革的启动意味着,国企占用的庞大资源可能被更有效率利用,从而提升中国经济的增长潜力。因此,市场对此做出积极正面回应是非常合理的。当然,股价的上涨潜力取决于改革利好的力度和效果。

  国企改革是长期主题

  央企整合、国企改革将是今年下半年乃至明年最重要的投资主线,并可能贯穿整个“十二五”规划期间。国企改革是一个长期的过程,在执行和落实上,要想触发国企改革的“兴奋点”还需一些实质性事件进行推动。这次从局部试点开始,效果还需要时间消化和积累后才能显现。

  在全面深化改革的大背景下,央企改革对地方国有企业改革具有良好的促进作用,近期国资改革可谓是风起云涌,除了被广泛关注的上海、广东之外,重庆、湖北、山东、江苏、深圳、江西、四川、新疆等地近一个多月内相继出台方案,明确了国资改革大致方向和路径。蓝筹股中期反弹欠东风

  目前A股处于市场底部,为未来行情奠定基础。纵向来看,沪深300的动态市盈率仅为8倍左右,为历史最低水平;横向来看,与全球主要股指的估值比较,沪深300的估值水平也处于低位。A股历史上,在改革驱动下,制度性红利很可能引爆A股一次较大行情。此轮国资改革从中央到地方都非常重视,并且其路径也逐渐清晰,相关股票有望迎来超额回报时期。

  自去年底以来,许多基金公司已经开始大范围调研,挖掘国企改革的重点投资对象。近期,蓝筹股大宗交易表现活跃,合格境外机构投资者(QFII)对持有的股票进行调仓。这一系列行为表明蓝筹股有望迎来中期反弹。但是,本次央企试点,对大盘指数影响最大的央企航母缺席,无疑制约了大盘反弹。市场主力仍在狭小的空间中,利用存量资金来回腾挪。蓝筹股的中期反弹尚欠火候。

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