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农产品:反弹是大概率事件

作者:来源:和讯网 建信基金2017-11-13 08:15

  易盛农期指数上周振荡上行至1127.59点的位置后开始下跌。截至11月10日,报收于1117.50点。

  权重品种方面,上周菜粕先涨后跌。刚刚公布的USDA11月供需报告数据略偏空,但对市场影响有限。美豆收割基本结束,之后市场主要关注出口需求及南美播种情况。南美播种进度整体偏慢,天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后于去年同期,雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口,或挤占美豆市场份额,但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。

  国内方面,菜粕库存继续下降,但水产养殖进入淡季,后期需求将呈下降趋势,且随着大豆到港增加,供应压力将重现。预计国内菜粕仍将维持振荡格局。

  三大油脂窄幅振荡寻找指引。马来西亚棕榈油10月产量超预期增加,但由于国内消费旺盛,库存增幅低于预期。随着减产季的到来,供给端边际压力递减,预计库存小幅增加后进入去库存阶段。

  国内方面,豆油库存维持高位,基差走弱,对绝对价格影响较小。13年30万吨临储菜油将拍卖,而14年菜油将定向销售,供应增加,但压力有限。油脂下跌后仍可逢低买入。

  上周郑棉围绕15200元/吨上下小幅振荡为主。今年新棉上市进度快于去年同期,目前新棉供应稳定有保障,但在时间点上存在天气以及运力炒作的可能。轮入暂不启动,明年抛储将继续进行,预计明年抛储后,库存将降至250万吨上下。下游纺企暂未完全接受新棉价格,对近月合约造成的压力较大。随着时间的推移,下游旺季支撑消散,且近期国产纱承受进口纱冲击,纱厂利润或下降。目前郑棉基差维持高位,继续下跌空间有限,但受新棉集中上市压力,近期郑棉暂无上涨动能,仍以振荡运行为主,下方支撑暂看15000元/吨,上方压力在60日均线。

  白糖上周前四天稳定小幅上涨,周五急速下跌,覆盖上周大部分涨幅。外盘方面,目前各机构预估巴西下年度甘蔗产量将下滑,受此利好影响,糖价稳定小幅上涨。

  国内方面,在周四郑糖上破6500元/吨后,北方糖及加工糖调价明显,陈糖价格较为平稳,但广西多数糖厂将推迟开榨,时间上仍有炒作空间。由于开榨推迟,新糖压力向后转移,新年度初期食糖压力相对减弱,是郑糖市场重要的利多因素,预计新糖大量上市前,郑糖将振荡偏强。关注四季度是否有抛储政策。目前基差开始贴水,若现货持续疲软,郑糖上冲6500元/吨后将持续反复。

  综上所述,预计后期权重品种白糖相对较强,油脂也存低位回调的可能,其他品种振荡运行为主。总体来看,当前农产品价格回落到较低的水平,后期易盛农期指数反弹的概率较大,但仍需关注政策面的消息。


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