美联储议息会议发出3月加息的暗示,但美元已无往日升息前的强势姿态,黄金反倒显示出“临危不惧”多头趋势。税改已经为黄金牛市定下了基调,而避险的潜在利多也将持续支撑金价强势。由于季节性与宏观面的共振效应,2-3月金价或将呈现前高后低的走势。
税改定下牛市基调
美国通过三十年来最大规模的税改,无疑将会对美国经济起到“强心剂”的作用。但相应也有所需付出的代价——政府收入减少,赤字和债务攀升。根据美国国会预算办公室的估算,税改将在未来10年为美国政府增加近1.5万亿美元的赤字。
1980年代以来,里根和小布什的减税均伴随发生了明显的财政赤字和债务比重增加。而特朗普面临更大的“历史包袱”——2008年美国政府以债务规模大幅增加为代价应对危机,联邦政府债务比重从56%大幅飙升至2017年的104%。相比之下,里根和小布什减税时期的债务比重仅有30%~40%的水平。
一般认为,黄金和美国政府债务有着很强的正相关关系。债务越多,货币价值越低,黄金的价值就越高。另外,美国国债还牵涉到美国主权评级,债务比重越高,主权评级越有可能调低,黄金价格也就越强势。另外,回顾历史,历次美国减税后,债务的增加也都导致美元出现贬值。由于美元与黄金天然的负相关关系,弱势美元也对应强势的金价。综上,美国税改为黄金长期走势定下了牛市的基调。