国企入市 期货不再是“带刺玫瑰”

　　对国有企业来讲，期货就像是一朵带刺玫瑰，看着美却不敢轻易去碰。“中航油”事件、“国储铜”事件、湖南“株冶”事件的负面影响是深远的，众多国有企业一度谈期货色变。

　　国有企业进入期货市场的步履之所以缓慢，是因为当下存在不少制约和影响国企参与期货市场的因素。据参与大连商品交易所甲醇和焦炭品种交易的某国有大型煤炭企业集团期货业务负责人介绍，这些因素包括但不限于观念意识、人才团队、约束激励、资金状况、入市审批、考核制度、法制建设、合约设计、品种活跃、期现结合等。

　　按照新“国九条”的有关精神，有关部门将清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。这意味着期货市场将迎来国有企业这只强大的生力军，未来伴随金融机构入场限制逐步放开，期货市场的容量有望进一步扩展。　

　　咫尺难及 国企望“期”兴叹

　　继兖州煤业、中国神华开展动力煤期货套保业务后，中国中煤能源股份有限公司（下称中煤能源）日前也宣布，将开展动力煤期货套保业务。煤炭巨头接连涌入期货市场，在煤炭行业引起了热烈讨论。

　　淮南矿业集团煤炭销售公司副总刘昕对中国证券报记者表示，由于神华、中煤、兖煤等均欲进入期货市场，对煤炭行业整体震动很大，煤炭企业的主要领导也意识到套期保值的重要性，包括强化预算管理，规避价格波动风险。

　　“2008年煤炭价格大幅下行，去年以来又一波大幅下行，两次大的下行，使得大家都在重新思考，如何寻找一种工具来对冲风险。”刘昕说。周期性较强的煤炭行业正处在“低迷期”，煤价的持续下跌令煤炭企业日子艰难。以中煤能源为例，其2013年归属母公司股东的净利润35.8亿元，同比下降61.5%，近乎腰斩。

　　过去煤炭行业市场化程度并不高，国家干预、长协定价，煤炭运输也有固有通道，在市场平衡或略微紧张状态下，考虑较多的是安全保供，对市场价格的波动并不敏感，商品属性表现不明显。一位业内人士表示，目前市场价格持续下行，整体大宗商品市场也面临经济转型、结构调整，煤炭市场化程度这两年快速提升，企业对价格波动的反应也越来越敏感。数据显示，大连商品交易所焦炭期货价格在2013年下跌超过20%，今年以来也累计下跌超过20%。

　　近年来全国煤矿产能建设大幅超前，产能将持续释放；煤炭需求增幅快速回落，全社会库存处于高位；煤炭净进口大幅持续增加，致使全国煤炭市场总体上供大于求，买方市场必将成为常态，加之能源结构发生积极变化，非化石能源比例不断提升；煤炭行业整体经营困难，运营风险增大，国有煤炭企业积极而稳健地参与煤及煤化工期货品种交易、在一定程度上有效地对冲现货价格巨大的敞口风险，就显得极为迫切和必须。

　　但刘昕认为，即便煤炭企业管理层有了认识，真正要落到实处，还有较长的路要走。首先，是人才储备，传统煤炭企业几乎没有储备金融人才，受“中航油”等负面事件影响，如果你告诉别人在做期货，人们会认为你“不务正”业。其次，即便组建团队，也需要一个缓慢积累经验的过程。据其透露，淮南矿业集团是去年开始研究，当前正在组建、储备人才，抽调小团队从初级阶段来尝试操作，公司层面还没有参与市场。

　　“最大的问题是，现货企业缺乏期货人才，期货人才缺乏现货经验，二者不能实现良好的对接，或者说两者结合的人才比较少，这就形成了目前行业的‘空心化’。”刘昕说，据他了解，一些期货公司为了开辟客户，拼命游说企业去做交易，但如何引导产业客户规避和管理经营风险，很多业务员说不清、道不明，令企业担心做了“牺牲品”。