期货大鳄丛生 商品黑马狂奔

　　随着厄尔尼诺气候预期、供需失衡加剧，大宗商品热点轮换加速，商品黑马频频出现：鸡蛋搭上云霄飞车，镍价坐上过山车，白糖趁乱快速反攻，而美小麦连续八日下跌，螺纹钢和纤维板则创出上市以来新低……

　　在业内人士看来，上述现象的背后，是期货资管产品、私募基金等机构日益成长壮大的表现。这些由专业团队打理的大腕儿，一般都会投入大量的人力和物力进行基本面研究，对行情的把握更为细腻，操作模式主要以宏观对冲或套利交易为主。因此，在做多强基本面品种的同时，必然会做空一些弱基本面品种以进行风险对冲，由此带来的结果便是不同板块、不同品种、不用合约之间走势在明显分化。

　　而可以预见的是，在这场由全球经济、地缘局势、气候变化和资本主宰的战场上，分化将日趋明显，一个新的黑马集中营正在孕育之中。

　　工弱农强格局重现

　　与2008年至2010年几乎所有的商品大幅上涨不同，今年以来因供需面差异，不同品种间分化严重，工弱农强格局极为明显。

　　据中国证券报记者统计，今年年初截至上周末（5月16日），文华工业品指数累计下跌9.64%，而文华农产品指数累计上涨1.15%。从上周数据来看，农产品总体走势仍强于工业品，随着鸡蛋、大豆和菜粕等领涨商品市场，文华农产品指数周涨幅为0.92%，而工业品受煤焦钢、建材系和两板拖累表现弱势，文华工业品指数周跌幅为0.64%。

　　2011年之前，商品处于牛市周期，那时各类商品走势此起彼伏。2011年之后，我国开始对经济增长方式和经济结构进行调整，商品市场也基本进入熊市周期，总体走势呈现不断下行态势。与宏观经济联系比较紧密的工业品，例如螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、橡胶等品种，跌势尤为显著。

　　“经济结构的调整是一个长期过程，不可能一蹴而就，因而商品的调整也必然是长期的，期间难免会出现震荡反复。特别是2014年以来，商品市场的调整模式变得更为复杂，不同品种走势分化日趋明显。”首创期货相关负责人黄晓指出。

　　方正中期研究院院长王骏认为，今年以来国内商品市场工弱农强的主要原因有三点：首先，中国经济改革进入深水区，正在进行产业结构调整，今年开始集中清理整顿“三高”产业，对金属冶炼、能源化工、建材装饰等行业带来较大冲击；其次，钢铁、有色金属、能源化工产业链在产成品价格大幅下滑的同时，原材料价格也大幅下跌，然而价格越跌产量反而越大；最后，农产品受季节性、气候周期性和需求刚性影响，特别是市场今年对全球再现厄尔尼诺气候的预期上升，对主要农产品的价格预期形成持续利多。

　　民生期货策略分析师徐力同时指出，国内宏观经济增速放缓、总需求下滑，特别是房地产行业的数据更是低于预期、房屋新开工面积连续负增长，再加上工业品产能过剩情况仍没有发生明显变化，煤焦钢等与房地产行业息息相关的期货品种受到利空影响是必然的。