电影期货：离现实还有多远

　　《窃听风云3》即将上映，若有票房期货的话，买入操作绝对是影迷们的不二选择。可想而知的是，在享用影视饕餮大餐的同时，票房的“创纪录”预期有可能带来不菲的收益。

　　4年前，电影期货在金融与电影行业引发了一场激烈的争论。支持者认为电影期货能够降低制片商投资电影产业的风险，反对者认为电影根本不适合用来投机获利，这完全是一种投机买卖。同样，在中国，市场上也有一些投资者把商品指数期货与电影期货划等号，认为它完全用于投机，对实体经济几无益处。

　　知情人士透露，今年上海期货交易所、大连商品交易所均有望率先推出首个商品指数期货，但上期所有色金属指数期货有望成为首个落地的商品指数期货合约。

　　美国电影期货受质疑

　　2010年上半年，美国计划推出两家电影衍生品交易所，并发行令投资者耳目一新的电影票房期货。这意味着投资者可直接押注新上映影片的票房收入，通过期货合约来对冲风险。与此同时，制片商亦可获得一套行之有效的风险管理工具。

　　然而，在好莱坞的世界里，华尔街的精英们可能并不怎么受欢迎。好莱坞电影公司对华尔街精英毫不领情，甚至斥票房期货为“将赌博合法化”的获利工具。投资者们显然也心存怀疑，电影票房也能够像大豆、猪肉、黄金、白银一样作为期货产品进行交易吗？

　　当年3月，美国Cantor公司和Veviana公司展开了对电影期货业务的角逐，电影行业和金融行业都对这个新品种表示出高度的关注。

　　与普通期货产品一样，理论上票房期货可以帮助投资者有效对冲潜在风险。假如担心票房惨淡，可买进看跌期货，这一招尤其适用于《哈利·波特》和《暮光》等热门系列电影，若是影片卖座程度低于预期，投资者至少可通过期货合约保证部分收入；若是有幸押宝“黑马”，买主亦可获得部分额外收益。

　　遗憾的是，包括美国国家剧院业主协会、美国导演协会和独立电影电视联盟在内的好莱坞巨头们，对于华尔街的新发明并不感冒，美国影业协会直言这种“将赌博合法化”的做法玷污了电影业的声誉与正直，甚至有人直接将其称为“易于操纵的在线赌博平台”。

　　事实上，在美国监管机构批准电影期货之后，好莱坞电影公司的游说团旋即宣布，参议员布兰奇·林肯（Blanche Lincoln）已将禁止电影期货交易的条款纳入一项重大的金融改革法案之中，该法案还禁止从事高风险衍生品交易的华尔街公司获得紧急援助，并将进入辩论程序。

　　即使是对电影期货大开绿灯的期货事务监察委员会成员巴特·奇尔顿（Bart Chilton）也在当时表示，批准电影期货实在是“情非得已”，因为这份提案并无与法律相悖之处。然而，没有任何证据可以证明电影期货能够克服“一些基本的设计缺陷”、有效抵消风险或是避免人为操纵。

　　奇尔顿的担忧并非多余，如果说决定大豆收成的天气因素无法作假的话，那么修改数字伪造电影票房简直易如反掌。美国影业协会还抱怨说，在影片正式发行前有机会进行“预览”的人实在太多，因此阻止内幕交易“几乎是不可能的”。质疑声不绝于耳，但电影票房期货的支持者们认为，电影期货的成功无需制片商的参与，但这就好比把玉米农民关在玉米期货市场之外一样滑稽。到了2011年初，该计划因遭到美国电影协会的强烈反对，直接叫停了该金融产品。