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原油 逐步回归基本面主导

将在55—58美元/桶一带高位振荡

作者:陈丽文来源:期货日报2017-11-22 07:02

 

  国庆节后,在OPEC延长减产预期以及市场对沙特政局发展的担忧下,原油价格持续攀升。但近期公布的各项原油供需数据表现不尽如人意,美国产量不断创新高。同时,IEA发布的月报认为高油价以及暖冬将在一定程度上抑制需求,油价应声而落,投资者获利了结动作较为明显。当前市场多空交织,盘面受56美元/桶支撑而展开振荡,等待11月底维也纳例行会议。

  美原油数据变化成核心因素

  截至11月17日数据显示,美国石油活跃钻井数增加9座至738座,创6月以来最大单周增幅,同时触及2015年夏季以来的最高水平,同比大幅增加30%。如此大规模的石油活跃钻井数必将导致原油产量迅速攀升。

  EIA周报公布的数据显示,原油总产量为964.5万桶/日,环比增加2.5万桶/日,同比增加10.9%,持续创历史新高,比哈维飓风登陆之前的最高水平高近8桶/日。这说明美原油产量在逐步恢复,并且增产的演变将直接影响油价走势。就如IEA所说,美原油将占未来10年内全球原油产量增幅的逾80%,同期美国天然气产量也将比俄罗斯高30%。由于页岩油开采技术的再度提升,美国或将成为全球油气产量的主导国家,美原油方面的数据变化或将成为油价走势的核心因素。

  库存累积趋势不断上升

  需求方面,当前美国炼厂开工率逐步回升。EIA数据显示,当前美国炼厂开工率为91%,增加1.4个百分点,如果没有超季节性因素发生,那么炼厂维持高开工率将是大概率事件。说明目前美国炼厂已经走出传统淡季的阴霾,随着冬季用油高峰期的到来,将进一步带动炼厂开工率上升。

  虽然炼厂开工率不断回升,需求逐步回暖,但由于美原油产量强势攀升,库存压力剧增。一旦需求后劲不足,将对油价带来打压。值得一提的是,数据显示,10月原油进口量当月值为3103万吨,环比减少近600万吨,这使得美原油出口减弱。但最新消息称,中国地炼2018年进口配额已经由原有的0.9亿桶增加到了1.4亿桶,这意味着,一旦市场看到地炼2018年原油进口配额大幅增加,将导致中国原油需求进一步攀升,进而利好油价。

  看涨情绪有所放缓

  截至11月14日CFTC数据显示,NYMEX原油期货基金总持仓量为2627570手,增加25593手。其中净多头共增加51260手,至596466手,环比增加9.4%,其中多头增加19995手,空头减仓31265手;而商业头寸方面,净多头共减少62677手,环比减少11.37%,其中多头减少43250手,空头增加19427手。表观数据显示,投机资金获利盘涌出明显,导致油价快速从高位回落,而同时生产商在高位对现货套保动作明显,对油价后市谨慎态势显现。各方持仓的头寸变化表明市场看涨情绪有所放缓,中短期内,油价进一步大幅攀升的可能性不大。

  当前原油市场回归基本面主导,供需端的变化将决定油价中期走势方向。虽然美原油库存进一步累积,使得油价承压,但中国原油的潜在需求以及OPEC减产的预期又将提振油价。同时,地缘政治风险的加剧,也将增加原油的风险溢价。整体而言,目前原油市场暂时缺乏新的热点,多空因素交织,预计原油将在55—58美元/桶一带高位振荡。

  (作者单位:华鑫期货)


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