申万宏源：后市以震荡为主

　　【今日头条】

　　开放促改革，改革举措全面开花

　　9月15日，习近平总书记主持召开中央全面深化改革领导小组第十六次会议并发表重要讲话。从2014年1月至今，中央深改组已召开16次会议。本次会议有以下七大看点： 

　　以开放促改革，拓展改革空间；实行市场准入负面清单制度，构建开放型经济新体制；体制改革的核心是提高利用国际国内两个市场、两种资源的能力；价格机制改革放管结合，电力和燃气以及食盐领域改革脚步临近；发展“沿边经济”，兴边富民；国企改革重点是产权结构改革，提高国有资本竞争力和凝聚力；加强依法治国队伍建设。

　　【投资策略】

　　后市以震荡为主

　　从目前看，行情表现仍欠稳定，后市以震荡为主，关注美联储是否降息对全球市场的影响。 

　　首先从全天表现看，全天前3个小时行情表现疲弱，反复整理，说明上午的市场因素对A股没有提振作用。下午2点行情突然上涨、甚至暴力拉升。从原因看，主要是因为市场极度缩量，导致多空力量转换。截止下午2点，沪市成交仅1402亿元，深市1619亿元，两市相加仅3021亿元，照此下去，全天成交将不足4000亿元。表明短线行情跌无可跌，最终引发多头反攻。此外，由于此前两天市场大跌，技术性反弹作用，以及周边市场普遍上扬，对A股产生间接利好等也是推动因素，但不是主要动因。 

　　其次，从反弹过程看，场外资金快速进入，对个股的选择以超跌补涨为主，并没有太多的精挑细选，近几天跌幅最大的国防军工以及中小创公司涨幅最大。表明短线反弹属超跌反弹，以快为主。由于缺乏稳定的利好刺激以及内生性上涨动力，因此后续表现并不稳定。 

　　第三，明后天美联储议息会议的结果就将见分晓，9月份是否加息将对全球市场产生重大影响。在A股市场缺乏自身方向，随全球股市大流而行的背景下，短线美联储会议结果也将会对A股后市表现产生影响，值得关注。 

　　操作策略：观望为主，逢低吸纳，继续割肉建议暂时缓一缓。

　　【行业分析】

　　银行：估值修复有望持续

　　今年以来，港股上市银行板块下跌13%，跑赢国企指数4个百分点。目前银行板块对应0.74倍2015年PB，低于1.05倍历史平均水平。港股银行较A股银行平均折价25%。持续的宽松政策缓解了市场对资产质量风险的担忧，市场调整带来的风险偏好下降使得银行6%的股息率吸引力凸显，银行估值修复有望持续。我们的首推标的是重庆农村商业银行、交通银行和民生银行。

　　【公司评级】

　　建议买入先河环保

　　公司签署河北雄县包装印刷VOCs治理及资源化利用框架协议，项目投入约18亿元。行业首单VOCs框架性协议签署，标志着VOCs治理千亿市场进入爆发期。公司首创VOCs治理+资源化第三方治理盈利模式，盈利能力强具备可复制性。上调公司15~17年EPS分别为0.37、0.70、1.03元/股，16年估值仅20倍。未来公司将加快进入VOCs治理、第三方监测、微型化设备等高端领域，公司业绩进入新一轮爆发成长性优异，重申“买入”评级。

　　建议买入广日股份

　　公司发展稳健，电梯行业未来3-5年仍有增长。公司智能制造初显成效，整机制造毛利率从12年的19.97%提升到14年的24.46%。以松兴为切入点，探索智能制造解决方案产业化市场化方式，未来不排除进一步收购，以打造公司智能制造整体解决方案提供商。广东省国企改革步伐领先全国，广日股份是广东省国资委旗下机械装备制造行业唯一上市公司平台。预计公司2015/2016年EPS分别为0.93/1.07元，PE为14.5/12.5倍。