申万宏源：三维度精选员工持股计划

　　【晨报精选】

　　浪里淘沙，三维度精选员工持股计划

　　政策助力A股员工持股计划加速推进，发布实施员工持股计划的公司数目出现井喷。民营企业最爱实施ESOP计划。浪里淘沙，掘金ESOP计划中的投资机会。

　　投资策略之一：把握关键时点；第一，草案公布：对股价刺激最明显，对于二级市场购买类型而言，草案公布日后30天能分别取得12%、9%的绝对收益和超额收益。非公开发行类的草案公布对股价刺激更加明显。第二，股东大会通过：对股价刺激衰减。第三，二级市场购买完成：超额收益只在一瞬间。

　　投资策略之二：从高管认购比例、股票来源、杠杆比例三维度综合筛选：高管认购比例大于50%、股票来源是非公开发行、资金来源中杠杆比例高的公司表现好。

　　投资策略之三：关注跌破持股成本价标的。

　　员工持股计划综合筛选：重点推荐利亚德、网宿科技、康得新、海格通信、金龙机电、长信科技、恒顺众昇、欧菲光、安科生物、紫光股份、国星光电等公司。

　　【宏观视角】

　　通缩压力加大，衰退性宽松将持续

　　10月CPI同比1.3%，预期1.5%，前值1.6%；PPI同比-5.9%，预期-5.8%，前值-5.9%，PPI环比-0.4%。

　　整体来看，通胀滑落，工业品价格持续下跌，通货紧缩仍是主要矛盾。经济要想托底，货币政策将主要表现为衰退性宽松，预计利率将进一步下行25-50个BP。

　　我们此前一直强调稳增长中投资的重要性，预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网）、京津冀、东北、新疆和西藏等有望成为保增长的重要领域。关注代表未来发展的三大方向，消费、大数据和国企改革，以及三大主要风险，汇率冲击、利率冲击和金融反腐。

　　【行业分析】

　　纺织服装：移动社交电商引爆新消费

　　移动社交电商的本质在于移动互联背景下流量的碎片化与去中心化，传统电商新入商家流量费用高企与转化率低的痛点有望得以解决，未来发展空间巨大。全产业链角度梳理，近年来品牌商纷纷试水移动社交电商，移动社交电商平台快速崛起，共享经济与粉丝经济引爆分销热潮。

　　投资建议：长期看好移动社交电商行业的发展前景与成长空间。纺织服装行业上市公司中，我们中期看好最纯正移动社交电商标的并具有模式稀缺性的华斯股份，关注战略探索微商销售模式的七匹狼、探路者与罗莱家纺。

　　环保：雾霾高发期，看好四季度投资机会

　　环保部于11月9日启动重污染天气督查工作。此次东北雾霾事件凸显了我国普遍存在的监测网络不完善、雾霾预警和应急响应措施缺失的问题。

　　冬季雾霾高发期，看好四季度环保板块、尤其是大气治理产业链的投资机会。立冬之后，北方进入雾霾高发期，加上巴黎气候大会临近，重申加配环保板块的建议。重点推荐：先河环保、汉威电子、雪迪龙、中电远达；建议关注：聚光科技、清新环境。

　　大数据：产业链后续演绎丰富，机会不容错过

　　11月10日，工信部官网发布信息，工信部于10月16日印发《云计算综合标准化体系建设指南》。《指南》明确了29个云计算的标准研制方向。产业链后续演绎丰富，计算机行业最大机会不容错过。

　　重点推荐：生态系统主导企业（浪潮信息、同有科技、中科曙光）、优质应用及应用平台（久其软件、证通电子、汉得信息）、云安全和服务（启明星辰、浪潮软件、绿盟科技）、数据集中后大数据企业（东方国信、天源迪科）。

　　【公司评级】

　　建议买入秀强股份

　　公司二次创业定位教育方向为国家支持且顺应经济趋势的黄金跑道，市场空间接近万亿。由于外延并购尚未落地，业绩暂不能体现，我们仅考虑现有玻璃业务，预计公司2015-17年EPS为0.32/0.42/0.47元，对应PE为84/64/57X，三年业绩复合增速为34.7%。随着后期公司切入教育产业，我们看好公司未来发展。首次给予“买入”评级。

　　建议增持潮宏基

　　公司多品类轻奢集团初具雏形，她经济时代与美丽产业受益标的。公司前期公告继续推进境外资产收购事项，标的公司利润规模为1000-2000万美元；未来公司通过外延并购打造多品类轻奢消费圈的战略仍会积极推进，多元化品牌架构日趋完善。不考虑进一步的外延布局，我们预计公司15-16年EPS分别为0.32元和0.42元，目前股价（14.44元）对应15-16年PE分别为45倍和34倍，目前市值仅122亿元，定增底价12.28元构成股价支撑。维持“增持”评级！