国泰君安：建议“增持”至纯科技

【宏观视角】

政策风向不会大变 节奏调整板上钉钉

上周四、周五一些高层人士在陆家嘴论坛上的讲话引起市场关注，焦点是当前改革进度难以令人满意，出现金融监管“单兵突进”、“独木难支”的局面

国泰君安的看法是，政策大的转向可能性很小，但节奏调整几乎是板上钉钉的事情。

国内经济：需求较为平稳，生产略有放缓。

1)下游：5月房地产销售增速小幅回升；汽车销售继续放缓；塔吊吨米利用率回升强劲。

2)中游：高炉开工率下行后维持、发电耗煤增速放缓；螺纹钢价格继续走高、库存继续下降。

3)上游：原油价格小幅回落；铁矿石价格波动中回升。

4)食品价格：蔬菜价格持续下跌，猪肉价格趋稳。

5)货币：货币市场利率小幅上行，国债期限利差收窄。

国际政策: 1)美国如期加息，欧日央行并未跟随；2)“特金会”顺利举行；3)中美贸易战开启。

国内政策：陆家嘴论坛召开，易纲行长表示将加大对小微企业的支持。郭树清主席指出防范金融风险当前还应优先做好“加快企业结构调整、妥善处理企业债务违约、推进信用建设”等方面的工作。杨伟民主任认为若金融部门孤军奋战、其他部门袖手旁观，金融攻坚战是打不好的。

【公司评级】

建议“增持”中粮地产

重组完成后中粮地产成为中粮集团唯一地产平台。不考虑合并的情况下，公司NAV估值为179亿元，当前折价7折，安全边际较高，目标股价9.89元。预测2018~2020年的EPS为0.64元、0.87元、1.02元，增速分别为24%、35%和17%。重组完成和战略调整后，公司成长性更加有支撑。首次覆盖，给予增持评级。

建议“增持”华测检测

公司过去几年持续投入卡位检测市场，2018年起资本开支收缩，从收入导向转变为利润导向，生产效率、毛利率有望双提升。判断公司2018-2020年EPS为0.16/0.22/0.32元/股，基于行业水平及公司龙头地位，给予公司18年42倍PE，对应目标价6.72元，首次覆盖给予“增持”评级。

建议“增持”至纯科技

公司深耕多年成长为高纯工艺系统龙头企业，能够提供整体解决方案。2015年公司开始布局清洗设备，拓展相关产业链，并于2017年取得较快进展。基于国内半导体设备未来几年保持高速增长，公司从厂务系统向设备进军，判断公司2018-2020年的EPS分别为0.45元/0.63元/0.87元，基于行业水平给予2018年50倍估值，对应目标价22.5元，首次覆盖给予增持评级。