机构解析：下周热点板块及个股探秘（附股）

　　2、电气设备行业：政策频出 行业增长确定 继续推荐新能源投资机会

　　报告要点

　　事件描述

　　今日国家能源局发布《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》。

　　事件评论

　　文件虽非配额制,但已迈进重要一大步。本次文件由国家能源局发布,且为可再生能源利用指标指导意见,并非真正的可再生能源配额制。但是,文件的出台标志着我国在可再生能源配额制推进中已经迈出重要的一大步:1)本次文件明确提出2020 年全国非水电可再生能源用电占比达到9%的指标,及各省市指标要求,为政府文件首次正式明确各省市非水电可再生能源用电占比要求。2)一定程度明确了责任与监管主体:地方能源主管部门对区域内各级电网企业和其他供电主体(含售电及直供电企业)的供电量规定指标要求;国家能源局对权益火电装机超过5GW 的发电企业进行监测评价。3)提出建立可再生能源电力绿色证书交易机制,可再生能源电力绿色证书可通过证书交易平台按照市场机制进行交易,有利于以市场化的手段促进可再生能源发展。

　　简单测算9%目标完成难度不大。伴随风电、光伏的持续快速发展,近年来我国扣除火电、水电、核电外其他发电方式(以可再生能源发电为主)占比持续提升,2015 年达到4.32%,其中风电占3.3%,光伏占0.7%。我们在2015 年数据的基础上,通过合理假设,对2016-2019 年风电、光伏装机需求进行测算,结果显示完成9%目标,所需风电、光伏装机水平难度不大:在2016-2019 年风电年均装机20GW 的假设下,如果总发电量年化增速1%,则光伏年均装机13GW 即可满足要求;如果总发电量年化增速2%,光伏年均装机18GW 即可满足要求。

　　政策频出,板块整体低估值、高增长,继续推荐新能源板块投资机会。投资方面,目前新能源板块整体估值相对较低,2016 年PE 约20 倍,而国内新能源发展方向明确,企业业绩持续高增长。同时,近期新能源相关政策频出,陆续发布的企业年报及一季报预测屡超预期,因此继续建议关注板块投资机会,重点推荐:1)具备持续高增长潜质的细分领域龙头,如隆基股份;2)业绩稳定增长,估值较低的龙头企业,如金风科技、阳光电源。3)主业稳定增长,具备新业务转型布局的企业,如旷达科技、爱康科技、林洋能源、天顺风能;4) 主题性投资机会,如储能主题的南都电源,光热主题的首航节能等。

　　风险提示:行业装机低预期（长江证券 邬博华 张垚 马军）