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　　20、新天科技（300259）：外延并购助推公司业绩再上一个台阶

　　事件：2016年5月20日，新天科技公布拟以现金1.02亿元收购董生怀、沃达丰公司及万特电气其他股东合计持有的万特电气51%的股权，董生怀、沃达丰公司同意收到新天科技股权转让价款后三个月内将股权转让款的50%通过二级市场增持新天科技股票。

　　观点：外延式并购助推公司发展，现金增持公司股票万特电气是新三板挂牌公司，是专业研制电力模拟仿真装置和电能计量检定装置的高新技术企业，董生怀、沃达丰公司预计万特电气2016年、2017年、2018年扣除非经常性损益前后归属于母公司的净利润孰低数不低于2000万元、2200万元、2500万元。按照公司收购占股51%计算，2016年将增厚归属母公司的净利润1000万元。

　　结论：公司是国内智能表龙头，技术研发能力强，产品质量好。公司新厂2015年底搬迁完毕，智能表产能将达到200万台，相比2015年销售量135万台有大幅提升。充足的产能将为智能表业务的高速增长提供强有力的支撑。目前，公司已经迎来了业绩增长拐点。预计公司2016年内生增长将达到40%-50%。同时，公司正在积极展开外延式并购，将助推公司业绩更上一个台阶。预计公司2016年-2018年营业收入分别为6.39亿元、8.25亿元和10.27亿元，每股收益分别为0.25元、0.31元和0.42元，对应PE分别为36、29和21倍。按照公司2016年50倍市盈率，6个月目标价12.6元，维持公司“强烈推荐”评级。（东兴证券 郑闵钢)