思创医惠：智能开放平台及智能医疗耗材放量 买入评级

　　[摘要]

　　公司目前形成零售、物联、医惠三大事业部，主要定位于医疗、家居、健康、消费等下游行业，重点打造物联网技术应用场景。

　　公司增长主要有三大看点：1）RFID产量逐渐达产，预计今年增速约为55%左右；2）医惠的智能开放平台进入成长阶段，增速预计超过50%；3）智能床等医用耗材业务放量，销量快速爬升。

　　RFID业务持续放量2016年增速预计可以保持在55%以上。公司IPO募投项目RFID生产线投产以来一直处于产能爬升阶段，2015年中开始达到满产状态。目前杭州基地仍有扩产计划，明后年增速预计仍将保持15%左右。

　　智能开放平台打破医院数据孤岛预计智能开放平台今年推广100余家，营收增速将超过50%。医惠科技与IBM合作开发的智能开放平台与医院原有的各类信息系统对接，形成信息交互平台，免除了接口费用，有利于医院灵活插拔，布局业务系统。同时，该平台可推广应用于区域医疗信息的交换与共享，打破医院内各部门和医院间数据割裂的状况。

　　智能医用耗材业务进入爆发期。智能床放量，2016年预计销售额过亿。智能床产品利用非接触式传感仪器测量心率等体征，在养老机构和医院获得快速推广。其他智能医疗耗材（体温贴、引流袋、输液监控）均已完成研发，获得医疗器械许可证后即可进行销售。

　　与IBM合作，中文版Watson辅助医生提供诊疗公司2016年2月与IBM沃森达成合作协议，6月杭州认知网络发布IBMWatson肿瘤医生产品，预计针对几种癌症的辅助诊疗功能将在年内首先落地。未来公司有望从2B模式转为2C模式，为个人定制护理方案，并进行疾病预测。

　　盈利预测预计公司2016年营业收入增长将达到43%，净利润增长达到53%，2016/17/18EPS分别为0.52/0.77/0.99，动态PE分别为63/43/33x，PEG1.4，医疗IT板块中估值处于较低水平，给予买入评级，目标价37元。