长盈精密：大力布局谋求新发展 买入评级

　　[摘要]

　　业绩简评公司发布2016年上半年业绩：营业收入同比增长50.6%至26.99亿元，净利润同比增长51.0%至3.29亿元，EPS0.37元，业绩符合预期。

　　经营分析延续一季度业绩高增长走势：2016年上半年，手机及移动通信终端金属机壳业务同比增长59.6%至18.37亿元，是业绩增长的核心，手机及通讯产品连接器业务也出现了较好增长，同比增长24.6%至3.8亿元。公司核心客户上半年手机销量大幅增长（华为同比增长25%、OPPO同比增长143%、VIVO同比增长98%），公司同时供应上半年三大明星畅销机型（R9、X7、米5），前五大客户销售合计占比达到82%，同比增长10.6%。

　　受益核心客户崛起，下半年手机金属机壳有望继续强劲增长：公司预告1-9月净利润4.5-5.15亿，同比增长40-60%。华为、OPPO、VIVO经过多年发展，技术上进步较快，新技术的应用上也走在前列，如双摄技术、快充技术、OLED显示技术，前置摄像头高像素等，在手机出货量方面下半年有望延续上半年的迅猛增长态势，公司作为以上公司手机金属机壳的核心供应商，在技术和供应量上具有显著优势，并不断扩大产能，有望持续受益。

　　雄关漫道真如铁，大力布局谋求新跨越：2015年以来，公司积极布局新产业，智能制造（设立天机工业、参股20%松庆智能、与上海交大合作开发机器人、与上海量鼎资本设立20亿元并购基金）、芯片设计（参股苏州宜确及深圳纳芯威）、汽车连接器及线束（设立昆山惠禾）及新材料（设立上海其元智能科技，参股15%广东方振布局液态硅胶三防材料）等，这些都为公司未来的发展打下了坚实的基础，新业务布局已初见成效，智能穿戴、智能家居、无人机等市场也相继取得突破。如GoogleNest智能家居外壳，大疆无人机支架等产品也在2016年上半年陆续量产出货，汽车连接器及高铁连接器亦取得积极进展。

　　投资建议预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.78/1.04/1.44元，对应当前股价市盈率为31.7/23.9/17.3倍。公司金属机壳继续迅猛增长，新产品陆续放量，智能制造有望取得积极进展，外延并购持续推进，维持“买入”评级。