信息科技：PPP唤醒智慧城市新活力 荐10股

　　[摘要]

　　1.事件近期，PPP项目数量不断扩大，智慧城市项目加速落地。

　　2.我们的分析和判断（一）PPP不仅适用于基建、环保，智慧城市的落地项目开始增多下半年，在宽财政的政策基调下，随着融资立法两大约束逐渐扫清，PPP将迎来爆发式增长。目前市场对于PPP主题的主要关注点在于基建、环保等领域，而我们认为智慧城市、安防等领域也将显著受益于PPP模式的大发展。从相关公司公告和行业调研数据来看，今年以来智慧城市PPP项目合同落地的数量明显增加，而过去更多的只是框架协议。

　　（二）PPP模式解决智慧城市资金来源、项目回款等问题，项目推进也将加速智慧城市主题过去两年在整个计算机行业中表现欠佳，市场质疑智慧城市的项目落地和回款进展，而智慧城市相关标的业绩屡屡低于预期也恰恰验证了市场的担忧。这些问题在PPP模式下得到了较好解决，首先，通过社会资金、银行资金的绑定，项目建设的资金来源和项目回款都得到保障，同时，PPP项目引入了社会资本，极大地增强了项目推进的动力，以往项目推进迟缓的现象有望得到改变。

　　（三）成本下行，收益明确，企业对智慧城市PPP的积极性明显提高从成本端来看，随着利率下行，PPP模式的利息成本明显下降，项目中长期预期收益率提高。从收入端来看，经过过去1年多的摸索企业也逐渐找到一些盈利模式，使用者付费与财政预算相结合，收益预期相对可控。另外，在PPP成为智慧城市建设主流模式背景下，企业也意识到不能在新一轮的“圈地”运动中落后，整体而言，企业智慧城市PPP项目参与热情明显提高。

　　3．投资建议关注获取订单能力强、运营经验丰富、细分领域盈利模式清晰的大格局公司，重点推荐天夏智慧、易华录、中电鑫龙、银江股份、达实智能、高新兴、佳都科技、飞利信、数字政通、延华智能等公司。

　　4．风险提示 行业进展不及预期。