光迅科技：可比估值具备吸引力 强烈推荐评级

　　[摘要]

　　1、数据流量增速未见天花板，持续拉动光器件向高速率演进：

　　中国移动拉动FTTH光器件市场快速增长，4G基站建设预期不减；接入侧带宽持续增大，导致传输骨干成为网络瓶颈，升级换代成为必然；数据中心光互连需求旺盛，带动光器件毛利提升。

　　2、光通信产品垂直一体化布局，技术成本优势明显：光迅科技是国内唯一能够自产10G以上高端光芯片的厂商，而且产品类型丰富，能够满足主流需求，规模效应有利于降低公司成本，持续提升公司国际市场份额。

　　3、研发投入不减，未来业绩持续有支撑：公司始终对研发高投入，硅光产品布局卡位产业发展趋势。

　　4、光器件上市公司中，公司估值低于其他公司，包括美股上市公司，在行业大趋势相同的情况下，公司估值有待提升。年底员工股权激励到期，股价存在上涨动力。

　　5、业绩预测：鉴于目前公司在光器件领域的龙头地位，我们预测2016-2018年公司的EPS为1.57、2.06、2.50，对应现价PE为44、34、28；我们给予公司“强烈推荐”评级。

　　6、风险提示:数据中心业务发展不及预期；海外市场拓展不及预期；国内光网络发展不及预期。