北部湾旅：博康智能调研纪要 买入评级

　　[摘要]

　　7月1日，公司公告收到证监会《关于核准北部湾旅游股份有限公司向博康控股集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。

　　此次交易中，公司将以19.99元/股价格非公开发行8254.13万股，作价16.5亿元收购博康智能100%股权；并以同样价格向新奥控股、新毅德辉以及张滔发行股份募集10亿元，用于“博康智能智慧安全、智慧交通领域”的项目建设。交易结束后总股本为3.488亿股，博康智能2016-2018年业绩承诺分别为1.12、1.49和1.84亿元。

　　我们分别于8月24日和9月6日组织了两次博康智能调研，特邀博康智能董事会秘书王总，博康智能副总裁、首席科学家虞总参加，与投资者交流行业发展现状及公司战略规划。

　　投资建议：本次公司收购的博康智能是国内领先的智慧安全与智慧交通的解决方案提供商。博康重视“产学研用”，积极布局人工智能与大数据领域，并将与公司一起探索智慧旅游。此外，博康将牵头国家发改委“一体化指挥调度技术国家工程实验室”，有望成为一体化指挥调度的引领者，将助力公司业绩平稳增长。预计公司2016-2017年备考EPS分别为0.58元和0.75元，维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。

　　风险提示：社会治安防控政策不达预期，大数据及人工智能技术创新不达预期。