电气设备：电改加速推进 荐7股

　　[摘要]

　　发改委及能源局印发《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》。前者对售电公司准入条件、准入程序、退出方式等进行了规定，并明确可以采取多种方式进入电力市场售电。后者鼓励社会资本积极参与增量配电网业务，通过市场竞争确定投资主体，并将110千伏电网及以下和220（330）千伏及以下工业园区等局域电网划分为配电网。我们认为，两大文件的正式发布将推动电改实质化的向前推进。

　　配网范围确认，增量市场打开：目前国内配网建设体系已经趋于稳定，电网市场增量有限，投资目标主要集中于存量优化，包括农网改造、城区电缆化、配电自动化建设等。随着相关政策的出台，社会资本通过投资建设工业园区等局域配网，继而实现配售电一体化是最佳的商业模式，配网为优质的公用事业资产，PPP项目形式可能是未来增量配网的投资重点。我们认为：1、配网设备制造并具有EPC资质的企业具承接配网PPP项目的能力；2、具有工业园区资源的企业将先期进入配售电一体化运营业务。

　　国网态度清晰，市场阻力消失：国网近期发文要求快速响应售电公司及市场用户供电需求，做好售电公司、市场交易用户的供电服务工作，并发布《售电公司业务办理服务指南（试行）》等三个文件。我们认为，1、电力体制改革委大势所趋，国网已接受电改的必然性与紧迫性，开始启动并配合电改落地，对电改的支持程度已经充分表态；2、国网此举也可能是为未来进入售电业务做出前期准备，可能会造成电力市场新的垄断；3、由于配网参与各方具有不同的覆盖范围与渠道资源，多样化的合作也为市场提供了更多的机会。

　　试点不断突破，电改持续推进：13日，国家发改委与能源局同意浙江省开展售电侧改革试点的复函公布。复函中方案明确了售电侧市场主体与相关业务、售电公司的准入与退出机制做出了详细的规定，并将浙江省电力公司以外的存量配电资产视同增量配电业务，按照实际覆盖范围划分配电区域。截止目前，我国电力体制改革试点已覆盖21个省市和新疆生产建设兵团。我们认为，当前未入试点的省份可能都在制定方案，随着电改进入加速阶段，未来会有更多的省份加入试点。

　　投资建议：1）国网系配网设备：国电南瑞、许继电气、置信电气；2）多维用电服务商：智光电气，涪陵电力；3）拥有优质园区资源：红相电力，中恒电气。