鼎汉技术：明年业绩有望快速增长 推荐评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　1．事件公司发布公告，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

　　2．我们的分析与判断（一）定增过会，新产品进展顺利，明年业绩好转根据公告，公司此次定增申请获得审批通过。此次定增对象为顾庆伟（董事长、控股股东）、侯文奇（奇辉集团董事长）、张霞（鼎汉电气总裁）和幸建平（审计监察部督导）共4人，拟募集资金总额为4.115亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金；此次定增发行股票锁定期3年，定价基准日为发行期首日。

　　我们认为，此次定增过会将改善公司财务状况，并将进一步优化公司资产负债结构，有利于增强公司抗风险能力和债务融资能力；同时将有助于公司把握海外业务拓展机会，助力公司外延式扩张发展战略。

　　截止2016年9月30日，公司新产品拓展情况良好，其中地铁制动储能系统在2015年已经完成了产品样机开发，具备了投标资格，并于报告期内获得了该产品的试用机会；目前公司已成立地铁制动储能系统交付项目工作组，全力保障该产品顺利交付，未来有望获得正式订单。动车组辅助电源产品于2015年完成样机开发，目前正在有序推进准入资质认证工作。中车有限高铁空调系统已经通过了部分动车车型的技术鉴定和上道试验，部分车型实现小规模销售，未来将助力公司业绩快速增长。

　　公司于2016年9月20日-23日在德国参加德国柏林国际轨道交通技术展览会，该展会是目前全球范围内规模最大、最重要的铁路、轨道交通工业成就展，国际轨道交通行业巨头均相聚在本次博览会会场。公司此次为首次参加该展会，同时也是公司经过多年沉淀首次在国际舞台亮相，参加该展览会将有助于公司扩大自身知名度和影响力，有助于加深同海外企业的进一步交流、加快公司迈向国际化的脚步。

　　（二）营收季节性特点突出，全年业绩有望改善公司所处轨道交通行业具有明显的季节性特点，根据公司历史数据统计，公司一、二季度为销售淡季，三、四季度为销售旺季。最近三年，公司上半年营业收入占全年营业收入的平均比例为36.89%，下半年营业收入占全年营业收入的平均比例为63.11%；公司上半年净利润占全年净利润的平均比例为28.94%，下半年净利润占全年净利润的平均比例为71.06%。