鼎汉技术：明年更多期待 买入评级

　　[摘要]

　　、核心观点：

　　11月21日，公司公告非公开发行通过证监会审核。

　　定增过会将提升公司资本实力，助力未来发展战略实施：为加快实现““从地面到车辆、从增量到存量”的发展战略，公司将通过此次定增补充流动资金。拟募集资金4.1亿元，其中公司董事长顾庆伟（控股股东）、奇辉集团董事长侯文奇、鼎汉电器总裁张霞和公司审计监察部督导幸建平分别认购额16,650万元、20,000万元、2,500万元和2,000万元。本次定增锁定期为36个月，显示公司高管对公司未来长期发展的信心。

　　业绩有望触底反弹，关注未来外延发展：2016年，由于部分项目执行推迟、竞争导致地面电源业务毛利率下滑和中车搬迁带来费用增加，公司业绩出现低谷。伴随搬迁和定增的完成，公司负面因素消减，未来业务有望触底反弹。同时，公司作为轨交装备核心供应商，积极向服务商的延伸。建议持续关注公司未来外延发展。

　　行业维持景气：动车有望恢复招标，城轨受益基建投资和PPP发展：2016年铁路招标进展缓慢，随着铁总人事调整尘埃落地，后续动车组招标有望恢复正常节奏。同时我国城轨建设进程加快，目前已有43个城市轨道交通建设规划获批，规划总里程约8,600公里为确保项目顺利实施，轨交项目积极推进投融机制创新，包括PPP模式，未来发展空间值得看好。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2016~2018年分别实现年收入1,238百万元、1,556百万元和1,960百万元，实现归属母公司净利润171百万元、316百万元和394百万元，对应EPS分别为0.323元、0.597元和0.743元（未考虑此次增发）。考虑到公司负面因素消减，明年有望实现较快增长，给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：铁路投资阶段性波动；外延发展低于预期；毛利率下滑风险。