[摘要]

　　最新事件12月12日，中国汽车工业协会发布了强劲的11月份重卡销量数据，同比增长97%，年初至今增长30%。

　　潜在影响11月份强劲的卡车销量数据支撑了我们认为卡车周期改善的观点。我们认为未来数月强劲的增长势头或将持续，得益于置换需求和物流卡车需求。此外，我们还注意到最近数月固定资产投资增速呈现乐观趋势，这应会提振与之相关的卡车需求。

　　估值我们的盈利预测和基于部分加总估值法的12个月目标价格人民币28.79元保持不变。我们重申对该股的买入评级，上涨空间28%。我们认为该股当前估值具有吸引力，2017年预期市盈率为12倍，而其7年中值为16.8倍、全球技术部件同业均值为14.1倍。

　　推动因素：1)四季度盈利强劲（将于2017年3月底发布）：我们预计四季度盈利同比增长50%；2)卡车需求持续强劲：我们预计重卡销量势头将持续，得益于：i)置换需求；ii)强劲的电子商务活动带来的物流需求；iii)固定资产投资复苏带来的自卸车/固定资产投资相关需求；3)自由现金流充裕：我们认为威孚高科充裕的现金头寸（2016年预期调整后净负债权益比为-39%，而全球技术部件同业均值为20%）令公司能够在有价值增厚效应的并购机会出现时予以考虑。

　　主要风险卡车/行业增速弱于预期；排放标准执行偏弱；排放升级慢于预期。