机构解析：周五热点板块及个股探秘（附股）

　　14、农林牧渔行业2017年投资策略：迎接后周期 布局制种业

　　评级和投资策略。农业行业景气和投资跟农产品价格关系密切。特别是在养殖和类养殖板块市值占据半壁江山的情况下,猪价对业绩和板块行情的影响越来越大。本轮猪价上涨自2015年年初开始至2016年中高点的时长是16个月左右,已经超过前一轮上涨周期时长。2017年,猪价在经济规律和环保因素之间博弈,高位震荡的可能性更大。玉米价格将触底,糖棉、水产等大宗农产品价格在货币因素、供给偏紧、成本上升等综合作用下有望继续上涨。行业景气方面,养殖高景气有望持续,上游饲料、生物制品景气将周期性上升。长期来看,农业现代化在加速推进中,基因育种商业化、种业整合有望成为新的政策热点。综合景气变化、政策主题和估值多方面因素考虑,我们继续给予农业“看好”评级。在投资策略方面,我们建议重点关注后周期时代景气即将进入上升通道的饲料、疫苗板块,同时可积极布局有政策利好预期的种业板块。推荐股票组合是金新农、海大集团、唐人神、普莱柯、登海种业、隆平高科。

　　饲料:重点关注猪料和水产料。行业发展目前处于平稳阶段,猪料和水产料还有一定的增长空间。2017年,生猪存栏有望恢复并带动猪料增长,增速预计是5-10%。水产料受灾情影响增长放缓,但低基数也为增长奠定了基础。龙头公司在渠道、产品结构和产业链延伸方面持续发力,形成了比较明显的竞争优势,有望取得较快增长。

　　生物制品:明年重点关注疫病情况。近年来的销售额呈现两位数的增长。生猪养殖规模化水平提升将推动行业长期增长。对于明年来说,重点关注疫病的爆发情况。此外,宠物苗市场、检测试剂市场的发展也值得关注。

　　生猪养殖:猪价有望高位震荡。猪周期进入后半场,周期股最佳的投资机会不再。2017年猪价高位震荡的可能性较大,波动区间预计在15-20元/公斤,同比略有下降。

　　肉鸡养殖:父母代鸡苗价格仍有上涨动力,商品代鸡苗价格不必太悲观。2016年前11个月,全国祖代鸡引种量是45.99万套,预计全年引种量不超过50万套,同比减少近30%。即便是考虑到换羽和延迟淘汰的影响,预计在产祖代肉种鸡存栏也处于较低水平。在产祖代肉种鸡存栏水平低,父母代鸡苗供给将不足,价格有上涨动力。预计父母代鸡苗波动区间是30-50元/套。目前,市场对商品代鸡苗及鸡肉价格预期转向悲观。但是,从猪鸡比价关系来看,当前鸡价明显偏低,且前文我们已经预测猪价将高位震荡,因此未来在替代效应的作用下,鸡价有望被拉高。

　　种业:长期看整合和基因育种产业化,短期关注新品种表现。国内基因育种技术发展得比较快。目前,棉花、水稻、玉米、小麦、大豆等五大作物实现了转基因育种与常规育种技术的深度结合。基因育种技术商业化还有待于政策突破。目前政策暖风频出,一旦政策出台,基因育种将会迅速发展起来。重点关注转基因农产品新品种审定办法的出台,国内上市公司中,绝大多数在主粮基因技术研发方面有投资布局,其中隆平高科和大北农布局时间比较早,投资力度比较大。行业整合方面,现状和目标有较大的差距,未来企业间的并购重组将成为常态,建议重点关注具有国资背景、战略上重视并购发展的种子公司,他们有可能在行业整合大潮中脱颖而出。16/17种植年,两杂种子市场供求趋松,价格承压,重点关注优势品种的市场表现。其中,杂交玉米种子市场的新优势品种主要有登海605、隆平206、隆平208、登海618等;杂交水稻种子市场的新优势品种主要有“隆两优华占”、“晶两优华占”。风险提示。突发疫情、异常天气等因素导致农业减产及农产品价格大幅波动,对景气恢复不利;政策制定及出台具有不确定性,如政策利好不及预期,对行情不利。（太平洋证券 程晓东）