[摘要]

　　事件描述兆驰股份披露16年业绩预告修正公告，公司预计全年实现归属于上市公司股东净利润同比增长0%~20%至3.46亿~4.15亿元（原预告下滑5%~增长15%）；此外公司16年度拟每10股派息0.25元并以资本公积金转增15股。

　　事件评论传统业务叠加自主品牌增长，收入延续较好表现：四季度公司营业收入预计有较大幅度增长且增速相较于前三季度或将有所提升，这一方面主要受益于公司液晶电视、数字机顶盒、LED产品及配件等传统业务均实现较好增长，另一方面也受益于公司开拓自主品牌之后，风行互联网电视销售带来了一定收入增量；而后续考虑到公司自主品牌产品线逐步完善、国内线上及线下渠道逐渐完善，预计在自主品牌实现有力增长及传统代工业务稳健增长背景下，17年公司收入端仍有望延续良好表现。

　　业务整合叠加行业格局改善，盈利能力仍有提升空间：尽管面板价格持上行、自主品牌投入以及风行亏损使得公司盈利能力有所承压，但同时基于公司极强成本控制能力以及强化合并报表范围内各公司整合力度，预计16年公司盈利能力基本同比持平；而后续考虑到公司自主品牌销售放量带来的规模效应、风行亏损逐步收窄以及行业竞争趋缓背景下行业价格体系的逐步改善，预计后续公司盈利能力仍然有较大提升空间。

　　定向增发实现利益绑定且彰显信心，转型前景值得期待：16年公司向东方明珠及国美咨询等定向增发已经完成，此外海尔也通过子公司海尔科技以4700万元增资风行在线并展开战略合作；这意味着基于股权绑定而搭建起的“内容+平台+终端”智能电视生态圈将加速落地，公司未来转型互联网电视前景十分值得期待；此外，此次定增是在股价倒挂下发行完成这也进一步彰显出相关主体对于公司未来发展的坚定信心。

　　维持“增持”评级：在传统业务稳健增长及销售自主品牌产品实现收入增量背景下，16年公司整体实现较好增长；后续考虑到自主品牌及代工业务共同推进下收入端持续增长、风行亏损收窄及行业竞争格局改善背景下盈利能力改善，预计17年公司仍可实现稳健增长；而伴随定增落地，公司转型互联网电视业务可期；预计公司16、17年EPS为0.23、0.26元，对应当前估值PE为44.02、37.73倍，维持“增持”评级。