[摘要]

　　事件描述长园集团前期发布公告，终止筹划通过发行股份及支付现金的方式收购中锂新材90%股权。

　　事件评论湖南中锂主业为湿法隔膜制造，下游核心客户包括沃特玛等国内锂电龙头。长园集团2016年8月以现金1亿增资获得湖南中锂10%股权，9月底停牌拟收购其剩余股份。据公告，本次收购终止主要源于交易方对对价支付方式及后续发展规划中一些关键条款未达成一致。未来长园集团将继续与湖南中锂保持紧密合作。

　　长园集团产业扩张路径依旧明确，预计2016及2017年公司净利润继续保持40%左右增速。长园集团管理层多年来专注产业投资及整合，逐步构建起“3+2”的稳固业务格局。其中三大传统主业保持一贯稳健经营，有效夯实了利润基数；智能制造及锂电材料成为两大新产业整合方向，不断为上市公司贡献盈利增长点。预计公司今年业绩增长主要来自：1）运泰利目前是几家全球消费电子巨头的检测设备供应商。今年其核心客户可能加大资本开支，有利公司业绩增长。此外公司也成功向VR及汽车电子领域拓展；2）上海和鹰去年8月完成收购，业绩增长强劲，今年将实现全年并表；3）江苏华盛大幅扩张添加剂产能，今年上半年开始试产；4）公司投资的沃特玛以及星源材质股份将于下半年解禁，在手大量可确认投资收益。

　　公司在原控股股东长和投资的减持过程中，估值相对较低，2014年6月减持完毕后，估值开始提升。站在当前时点看，公司估值水平已回落到2014年6月后的相对低位。我们预测公司2016/2017的净利润分别为7.0/10.1亿，对应2017年PE为18倍，明显低于行业平均水平，安全边际显著，后续有望受益于电动车、特斯拉及VR主题带动实现估值再提升。继续维持推荐。