皖新传媒2017中报点评：主抓文化教育 金融资本助推转型数字化平台企业

　　2017年中报业绩情况:

　　2017年H1,公司实现营业收入37.88亿元,同比增长12.82%,归属于上市公司股东净利润8.3亿元,同比增长72.85%。其中教材图书营业收入5.86亿元,同比增长12.45%;一般图书营业收入13.76亿元,同比增长3.25%;教育装备及多媒体业务营业收入4.29亿元,同比增长26.07%。

　　文化消费:推进产业升级,寻找新增长点

　　2017年H1,公司新开蚌埠银泰城新华书店、安庆劝业场店等一批转型书店,成为当代文化地标;合肥三孝口24小时“暖心书店”现身2017年高考作文题,并成为全球首家共享书店,标志着公司正式开启共享阅读的探索之旅。政企、游戏、手机通讯等业务形成板块新增长点,上线政企电商产品平台、自主开发的单机游戏平台“方块游戏”正式上线。

　　教育服务:打造大教育产业生态,转型数字化平台企业

　　公司实现从传统教材教辅发行商向以教育服务为核心的数字化平台企业转型。聚力打造“阅+”数字化平台,已扩展为包含“阅+”微信端平台、智慧书房、智慧书城、校园订阅号、皖新书院等产品的互联网生态圈,总粉丝数超过300万。与英国莱普顿国际学校合作建立双课程民办学校,与以色列ATID合作教师培训业务,开辟学校管理模式咨询顾问服务业务。并全面介入实体办学领域,从服务教育到兴办教育,进一步延伸产业链。

　　金融资本:融资创新助推战略转型,投资布局教育内容

　　在融资方面,一是在上交所成功挂牌“中信皖新阅嘉一期资产支持专项计划”,国内首单以书店作为物业资产的REITs项目;二是在全国银行间债券市场成功发行“兴业皖新阅嘉一期房地产投资信托计划”。建立中以数字教育产业投资基金,已完成首个以色列项目投资。

　　盈利预测与评级:

　　考虑到公司目前正全面向教育领域和数字化平台企业转型,经营管理效率和经营质量提升明显,且有金融资本作为支撑,公司管理层极有魄力,未来将极大受益于国企改革的东风,“推荐”评级。

　　风险提示:新兴业务亟待形成规模化,投资并购和整合风险。