华铁股份：轨交装备龙头展翅高飞 买入评级

　　[摘要]　

　　■预计2017年归母净利润4亿元~5亿元：2018年1月30日，公司发布2017年业绩预告，预计2017年实现归母净利润4亿元~5亿元，同比增长1196.60%-1520.75%，EPS为0.25元-0.31元。业绩大幅增长主要系以下三方面：①子公司香港通达业务稳定增长；②化纤业务转让顺利进行，公司获约5000万资产转让受益；③香港通达2015年、2016年业绩补偿款8230万元作为非经常性损益计入公司业绩。

　　■轨交装备龙头市占率优势明显，受益交付高峰有望加速增长：公司轨交给水卫生设备、备用电源设备市占率均超50%，运用于多类动车组车型。随着中国标动占比及国产化率的显著提升，公司核心产品的市占率未来有望继续提升，此外，公司制动闸片已经通过CRCC认证，拥有200-225km公里车型刹车闸片供货，并争取更多车型认证，形成业绩新增长点。中铁总提出今年高铁新增里程3500公里，到2020年动车组保有量达到3800标准组，其中“复兴号”动车900组以上，意味着未来三年平均交付350列。随着高铁将进入新线投运和高铁交付高峰，我们预计2018年动车组交付增长15%以上。

　　公司已经华丽转身为一流轨交装备平台，有望受益行业景气持续做大做强。

　　■携手全球轨交龙头法维莱，共建国际化轨交装备平台：此前公司于12月28日公告，全资子公司北京全通达与法维莱远东签订合同，建立中外合资“华铁西屋法维莱（青岛）交通设备有限公司”，其中北京全通达持股51%，法维莱远东占49%，标的公司将提供多种轨交核心零部件销售及维修服务。法维莱是法国最大铁路设备制造商之一，法维莱远东作为法维莱全资子公司，主要从事轨交站台屏蔽门及安全门设备及投资业务。此次与法维莱合作将有效拓宽公司国际视野，进一步丰富公司高铁装备核心关键零部件产品线，打造多元化、国际化的轨交核心装备平台，成为驱动公司业绩增长新的亮点。

　　■投资建议：公司战略聚焦轨交装备，多个产品切入中国标动供应链，战略合作后未来随着新产品进入中国高铁供应体系，公司发展前景广阔，预计2017-2019年净利润为4.53/5.59/6.25亿元，EPS为0.28/0.35/0.39元；维持买入-A投资评级，6个月目标价10.01元。

　　■风险提示：轨交业务增速不及预期，产品市场拓展低于预期。