王小刚：投资股票一定要关注企业持续的高成长

鼎锋资产合伙人、私募基金经理 王小刚

  鼎锋资产合伙人、基金经理王小刚发表题为《绝对之收益 专注于成长》的演讲。

  他指出，绝对收益是投资目标，是以赚钱为目的，专注于成长是投资的一个路径，就是主要是通过成长股来获利。目前，由价格、市盈率、每股收益这三个指标延伸出来三大类块：第一个就是看价格，市场上有很多人只看价格，只看现象不看本质，纯粹的根据技术形态，不管背后的原因是什么，这就是所谓的价格派，或者叫技术派，这些人是重趋势的；第二个派别就是所谓的市盈率，估值低，安全。这种投资方法有一个缺陷，就是光炒市盈率的时候有可能低了以后更低；第三派重点是围绕着每股收益，企业成长。大部分人做的都是成长，但是问题是经常碰到伪成长，看利润成长的时候还要留意市盈率会不会下滑，市盈率下滑会抵消掉。价值投资体现在公司的利润成长迟早会反映到股价上来，而且这个利润成长是真实的、持续的。

  王小刚认为，围绕每股收益、企业成长的投资理念就是要关注企业持续的高成长，这个成长主要是三点要求：第一就是增速，增速相对来讲要比较高，要求公司未来两三年每年都有50%以上的成长，要求高成长是因为有可能投资者会看错，比如说要求是50%，但是实际上可能增长只有30%，30%的时候可能还亏不了钱，但是如果要求只有30%，一波动有可能就亏钱了；第二是利润的稳定性，因为利润不稳定的时候，估值混乱，不知道该怎么给出市盈率；第三就是持续性的问题，虽然不一定一个股票做很多年，但是一定要看到这个企业的利润，后面几年会不会持续。

  对于个股选择标的，王小刚表示三个标准有助于投资者选择。首先，选择行业，增长速度在20%以上，符合社会发展的朝阳行业；第二个行业增长速度高的话，龙头公司增长速度相对来讲会增长更高，在20%增长的行业里面，才可能找到利润增长在50%以上的股票。第三个就是管理层，要求相对来讲是可靠诚信的管理团队。

   他表示，做成长投资最大的风险就是碰到伪成长，十个标的七八个都是利润不达预期的，这类公司风险非常大。针对如何鉴别伪成长，他认为，首先，不要去选择那种周期性的行业，相对来讲周期性行业，概念性相对强一些，技术也特别复杂，这类公司高风险非常大。第二个是管理层，管理层不诚信的公司就不要花时间研究了，还有一块就是公司本身竞争力比较差。巴菲特也有一个总结，就是始终是寻找业务清晰易懂，行业相对来讲比较简单，业绩持续优异，由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的公司。

  最后，他用彼得林奇的一句话结束了演讲：想赚钱的最好方法就是把钱投入一家成长中公司，这家公司近几年内一直出现盈利，而且将不断成长。