各位同行各位媒体朋友，各位女士各位先生大家下午好！我是章嘉玉，很高兴有这个机会跟各位交流一下基金业发展上的一些思考角度。如同刚才我们主持人提到我是台湾来的，在台湾我的背景并不是财经专业，人生的安排让我进了这个行业，15年当中我经历过中外合资的公司，经历过本土的基金公司，再进入一个完全外资的基金公司。一路走来我感受到基金业充满着活力跟挑战，五月份正式加入湘财荷银，到现在我经常会感受到的事情似乎一支在看一些历史的重演，尽管台湾的市场跟大陆市场仍然有非常明显本质上的差异，不过在产业发展上，我愿意在这里以一个学习的心态，把我在过去的从98年到大陆看基金业到现在以及15年在台湾看到的基金业在这里为我们所有的基金同业提供一些新的思考角度。
　　今天的主题从投资管理、营销、公司治理、以及同业经营。我想从这四个角度和各位分析一下我的看法。
　　第一从投资管理。我想介入的是从翘企到守阵，我们经常发现金融创新，始终挂在嘴边，也是证券监理机构引领的方向。也因为在这样的方向下，使得非常多的同业不管是在做公司经营产品设计，产品营销上我们等都会特别强调我们的产品跟别人有什么不一样。今天我的另外一位台湾的同业也是我的好朋友王鸿嫔，在刚刚讲了两个事情，我身有同感，特别他提到立他立己，资产管理在中国仍然有广阔的天空，现在服务刚刚开始，但是当我们开始的初期，我们非常重要的事情是要知道真正的舞台是谁？资产管理界、投资管理的核心其实是投资流程的研究方法的落实。产品的创新固然是很重要的思考角度，不过我会建议从业的朋友们静下心来想想我们到底要打的战争是一年两年还是二十年三十年，我想在这里借台湾几个事实，跟各位做几个说明。
　　早期的台湾市场和这里一样，我们没有什么投资工具，基金业在很短时间内雨后春笋出来，大家想尽办法设计产品，说我的产品跟别人不一样，信托契约最好越宽松越好，因为中国人都很聪明，够宽松的话可以在这个时候说它，在刚开始不好的时候，我可以说它是一个稳健保守产品，也因为这样，这样的气氛这样的环境，所有基金从业人员为了生存关键都放在营销的角度上。相信各位都了解，在台湾有一个怪兽，叫做债券型基金，实际上是货币市场上基金的本质，如果关心台湾基金发生的状况，两个月前才发生小的公司由于债券基金投资所谓的灰色地带引起市场上的争议，因为一家公司整个台湾债券型基金市场失血2500亿新台币。这是所有人的问题，也因为我们的投资标的少的，所有人在行销上，我们就要强调我们的基金绩效很好。我们的基金绩效长期怎样，但是如果我们愿意静下来仔细看看，也有不少的公司其实在台湾早期也一样，有不少的公司透过一些比较值得争议手法创造绩效。追求短期的成果，而忽略了长期可能带来的影响，最终仍然也会造成市场重大的，98年台湾市场也发生过封闭式基金的风暴。信托基金的宽广对做营销的人来说提供了一个宽阔的舞台，对投资人来说没有办法做明确有效的沟通，我想刚才在王鸿嫔的报告里和各位讨论过，也因为这样没有明确的定位，会使得基金公司在操作基金上的投资管理流程的设定形成了一定的难度。
　　我觉得在投资管理上想要提供的思考角度，是请考虑从翘企到守阵，金融创新很重要，但是很重要的不要忘了基金公司最重要的命脉是你的管理流程到底是怎么做的？你的研究方法到底是怎么进行的？让我们的每一个基金有一个清楚的定位，唯有清楚的定位才有明确的投资流程，也才有明确的研究方法，也才会有相应的绩效。刚才也讨论到结构性的问题，请不要误会我说金融创新不重要，我觉得仍然很重要，刚才中信的吴总经理也提到了，但是基金行业也有一个很重要的使命，如果我们愿意追求长期，不要在意的短期的绩效，如果我们愿意把思维改一改，我们可能对金融市场的的基金有所改变，台湾基金市场的烂股票已经没有人买了，唯有好股票才能真正赢得投资人的信心，惟有在这样的环境压力下，我们的监管机关会对什么样的公司该上市，什么样的公司具有鼓励的条件，才能够真正为我们营造一个好的投资环境，所以如果我们一起去想一想如何守阵，我相信我们市场会有更大更多的变化。我觉得中华民族是一个非常非常伟大的民族，它的伟大就在于文化的多元性，以及我们的包容性。中外合资基金公司最近是市场很重要的话题，我经常也被非常多的朋友讨论，说到底中外合资基金有什么好？甚至有非常多的本土基金公司会问我，台湾会有本土的基金公司表现仍然很好，更何况我们大陆的股市多么的不同，我在这里提一下，我们成功的关键在于所有的市场参与者，如果每一个人都期望我们要能够跟国际者竞争，我就建议不管是本土的基金公司，不管你现在是不是中外合资基金公司，所有的从业人员请用很开放的心胸去迎接，去面对。因为这些年的互动当中，我发现本土的很多基金公司，很期望做一些事情，但是有很多的原因，股东结构的原因，我想我只是揭露现实，我在这里提的建议就是请开放心胸，惟有真正去跟国际接轨，学习他们的长处，我相信我们具有中国特色的基金业会发展的更红火。
　　第二个我想从营销的角度我的建议是从粗放到细化。台湾刚刚在进来的时候，也有同业在问我说，章嘉玉你在台湾做了15年的基金，台湾是一个小岛，面对大陆这么大的市场，你觉得你的经验在这里可以发挥吗？我必须说不能完全发挥，如果我刚刚和各位同仁报告的我是来学习的，我非常清楚现在中国基金业犯的一个错误，这个错误就是把整个市场当做一个大的市场在营销，我认为这是一个错误。如果我们愿意看看国外国际基金业的发展，你会发现非常多的市场是非常着重差异化，甚至有一个更清楚的营销的目标。在大陆我觉得很多人甚至企业经营上，可能都有一个迷思，我想这个思考角度请回头从第一个角度想一想，我们这一家基金公司想要在投资管零上建立的专长到底是什么？第二个问题去想想你的这个专长到底是和哪一类型的客户，并不是所有的客户都会买你的产品。基金公司不是银行，银行可以说我要（英文），既使你希望做完整的基金公司，在专业上仍然必须有差异化。我在过去几年感谢中国证券协会给我一些机会，跟国内的证券业一些交流，让我在这里用自己亲身的经验跟各位讨论，为什么我说从粗放到细化，不要忘了企业经验到最后追求的是利润，不是规模。
　　在台湾我们曾经经历过的就是刚刚我讲的怪兽债券型基金，早期由于产品比较少，大家都要发债券型的基金，但是其差异化很小，就是货币市场基金，每个人差十点，差二十点没有太大的差异，但是所有的人都把市场当做一个大的市场在营销，所以大家的焦点都只看在基金的绩效，觉得只有基金绩效好才能赢得市场，才能把你的基金卖出去，光华投信，合银投信在那个时候采取一个措施，甚至在台湾基金网上可以看到我们合银投信下的债券型基金永远排在倒数第四位。但是合银是2003、2004年增加基金最多的公司，这次受到台湾市场大冲血的冲击，合银旗下的债券基金没有受到任何的影响。相对稍微成功的关键到底在哪里？请相信基金公司有选择客户的能力，我们不一定要做所有的市场，也请相信惟有把这个事情想清楚，从粗放到细化，我们可能在营销上才能够真正的有新的发展。
　　第三个我想跟各位强调的是有关公司治理的问题。98年我到这里来协助一些基金公司做第一个开放式基金的工作。当然在主管机关的监管下，必然对所谓公司治理结构有很多的考量。接近快六年，我想送给基金同业有关公司治理的是从框架到落实。每一家都有公司治理结构，但是也让我们静静想想我们是不是真的在落实，美国基金的丑闻事件，导致很多基金公司的重创，近期香港连续几支对冲基金发生类似挤兑问题，就是治理结构。基金公司付出赔偿，面临关门结束的窘境，所以我在这里建议，我相信基金业不是没有能力，只是有没有意愿。在面对现在市场上特别是我们国内股市面临结构性的转变的关键时期，我相信我们如果要真正赢取我们的投资人的信赖，以及我们代销伙伴的信赖，最重要的关键惟有二字，就叫“诚信”。我没有宗教信仰，但是今天在吃饭的时候，我看到很多宗教信仰相关的书，我送八个字给各位基金同业，八个字叫兢兢业业，不欺暗室。如果我们在静静的房子里，只做事，我们没有其他的行为，我相信我们的公司治理结构才能够真正的从框架到落实。
　　最后对于所有的基金同业我也有一些建议。基金业发展非常的蓬勃，我们现在有37家已经在开业的基金公司同业朋友，前两天读了一个报告还有15家本土的基金公司正在申请，还有12家中外合资基金公司进入，意思是说在明年我们可能要看到60几家基金公司在市场上，刚才王鸿嫔在会上和各位讨论了利润的问题，也就是价格竞争是最简单的行销手法，但是是最具长期产业破坏力的行销手法。特别是金融服务业，因为金融服务业真正成功的关键来自于专业资讯的提供，来自于核心管理能力的展现，这些全部需要投资，而且如果要做得好，都不是小投资。所以当我们在发展的过程中，只专注在价格的竞争上，我相信我们是饮鸩止渴，送给基金同业，从竞争到合作，这个市场还是一个孩子，还是一个婴儿时期，我觉得基金业有太多资讯可以交流，既使在台湾这么一个小岛上我们44家基金同业都会合力起来组成一个基金工会，通过基金工会，业务发展甚至公司治理跟主管机关争取新种业务，法律的修正提出，我们都能办一定的角色，我们相信我们在这里终究会看到这样子的组织出现，但是需要花一些时间，我很期望我们的基金同业能够考虑从竞争到合作，我们是惟有良性竞争通力合作才能让市场变的更好，才能和我们的代销机构摆脱只在价格上竞争的总局，真正进入怎样差异化，怎么样细分化，怎么样专业化的一个方向。
　　因此，我想由于时间的关系，我就提出这四个新的思维角度给所有基金业的同业们共勉之，我刚刚说，如果对基金业合作交流意见有兴趣的同业们，欢迎你们跟我联络，我很期望能够建立一个私底下沟通的俱乐部，可以经常就我们看到的问题提供一些交换的意见。我相信通过我们一起的努力，我们会让这个市场变的更茁壮，让我们所有的从业人员不在执着于某一种营销手段，而能够更深化。谢谢！