很高兴，也很荣幸跟在座的投资者进行交流。今天我准备并不是很充分，因为没有想到，我们主要是考虑我们公司的展位给客户解答一下问题，大会要求我跟大家交流一下我就跟大家交流一下。
    从目前的市场大家更关心的一个话题，我们的判断来讲，我们觉得市场虽然低，但是并不是给大家打气，我个人感觉是买进的时机。为什么这么谈？我想用几分钟谈，可能大家感兴趣一些。
    股市我感觉是有规律，股市的任何一个见底都有相当的操权性和不可预测性。实际上我是指当人气疯狂股市是见底的，股市的底部几乎都是低迷的时候，而且前景仍然看到利空的时候。我个人认为通过股市四月份到九月份的下跌之后，这个时候市场风险的释放还是比较充分的，这个点位其实大家并不用悲观，可能有一个不利于投资者的事项，连续四次的大下跌，再今年目前的下跌，可能很多投资人都是在股市上伤痕累累，我们也能找到没有跌的股票，但是这种股票的概率对于散户投资人，我个人认为跟产生五百万的概率差别也不太大。但是我认为真正对于股民的操作什么是最理性的操作，我刚才跟投资人交流谈到这个问题，实际上我们操作的时候，散户一定要分析好目前大盘的实点是风险区还是低风险区，如果大盘在上扬的时候在这个阶段当中我们有很多的诱惑，但是你要分清楚时点，如果市场是熊市当中你经常采取放手一搏的时候，这个时候股市就有很深刻的教训，就是一旦你搏错了你的损失就会惨重。虽然我们看到很多有关的论述，但是没有一个严格的纪律和严格的机制保证下，真正的踩上一个地雷是很危险的，因为在当前可能有非常非常多的诱惑，就是这个股票这一轮下滑可能下一轮又涨起来了，我想说目前的股市有了一个很大的变化，实际上我们现在的过程就是跟国际接轨的国家。
    我们现在股市的市值水平处在历史上最有投资价值的区域，但是这个区域是我们纵向的一个比较，比较中国股市的历史，从历史上来看是有投资价值的。但是如果继续下跌，投资价值还会更大一些，但是现在这个价值是历史上最高的时机，不管是市盈率还是流通价值，等等这些水平都是最优价值的时期。
    我们更主要的是用一种国际化的视野进行横向的比较，这个比较过程当中我们得出来的结论，如果单纯以市盈率角度看，我们现在的水平相对欧美发达国家还有一些高估，如果针对香港股市可能高估的更大，这种高估可能也是合理性的高估，所以现在市场的水平是相对比较合理的。如果严格的按照比如香港、美国的市场比较，我们高估的程度也不是很高，如果说现在股市有泡沫的话，我个人认为这个泡沫的幅度也不是很大的幅度，如果再考虑到我们国家巨大的发展潜力和在国际上少数几个亮点，我们的泡沫也是合理的成分。我谈这个话题的意思就是想得出一个结论，真正中国股市如果再下跌是什么动力？我个人认为是结构性调整的动力。今年在去年的基础上，很多基金提出了一九的投资原则，去年是二八今年变成一九，我们先不去讨论这种现象的合理性，我个人认为这种现象产生的主要的原因是结构性的调整，比方几个例子，以香港股市为例，可能估价是在一百港币，但是同步的大股票是一块钱以下的股价，目前中国股市出现了少数一块钱左右的股票，但是这种股票的数量我认为远远不够。实际上未来的走势更多的是结构性的调整上，并不是一九当中的一要下跌，而是一九当中的九或者七八六，60、70％的股票要下跌，而10％的股票可能要上涨得很厉害，我们目前最贵的是苏宁电气，这个跟别的是不可同日而语的，这是凤毛麟角。如果我们倒退回几年千的股市这种调整是不会产生的，因为庄家和私募肯定是追求的是短期利益，不是需要长期的。
    现在我们这种机构，我们基金基本上占到20％的比重，这种比重还会提高，会提高到美国的50—60％的结构。这种市场从去年的几朵金花大家已经看到这个趋势了，目前谈结构的理念实际上是深刻的结构调整。这种情况下就是我刚才谈到的话题，散户或者投资者如果能成活到现在的人，只要你是不是新闻届的记者，我个人认为都是在市场上拼杀了多年，有很多的喜悦和辛酸的投资人，我觉得能生存到现在大家肯定有相当的绝活的。我们交流的时候我们会谈对市场的认识，从我个人和很多基金公司也都是在这个市场上拼杀多年拼杀出来的。我觉得最主要的要摒弃过往的那种成功经验，我说的摒弃不是完全抛弃是扬弃，就是高投机的思路。我想在座的如果挣到钱可能一半的经历都是投机挣的钱，因为中国股市成熟的过程中有一段时间实际上是较投机挣钱既快又稳的时候，现在我个人的观点这种时代可能是即使一去不复返，也要冒很大的风险。我们谈对大盘的判断，主要的指导作用就是你投机、投资的力度，所谓的就是一级市场配制和你的投资思路。
    你的投资思路我个人认为，在目前的状况下，甚至在今后一两年，由于国有股的问题没有解决，中国股市都有大幅度的振荡，并不是说我往下看多少，我个人认为中国股市如果有泡沫也是比较小的，这当然是个人的观点。在这种情况下，实际上股市更多的风险是来自于结构性的调整，我们可以看到原先中国很多股市跌到三块钱左右就有一个20％的反弹，但是这两年至少跌到这种价位的股票有80％是继续下跌，还有退市的股票存在，大家要关注这种结构，不要以以前短暂的经验放在证券市场。实际上证券市场的难点正在于理念，这种理念既有投资方法又有市场的热点，当你习惯于煤电油运很好的形势的时候可能就会下跌，当你习惯于长期不跌的东西可能就要下跌，当你看到一些神话的时候可能也要下跌。你看基金的业绩和排名，你也会经常看到这个现象，往往前一年好的基金下一年的成绩不说很差，但是变得平庸。前一年很一般的，可能下一年会很好，这种基金我认为是这个市场正常的现象，就是理念的不断更迭，我们把这个话题拉回来。前几年大家可能习惯做一些小盘、低价、超跌，认为这种挣钱很容易。是，前几年你要做石化股，除非1996年的时候，前几年什么时候大涨特涨了，这几年就发生了很大的变化。我真心的提示大家，一个操作理念和手法，在两三年以后会发生巨大的变化，特别是中国目前是处在市场的转型期，或者处在还有很多东西有待规范、变革的时期，市场的理念、市场的投资的主流都在发生变化。我们认为安全的一个做法，因为散户的心态我是比较理解的，安全的做法不大可能完全复制模拟基金，说我一下买进20支市场最好的，都是看图形起家的。我个人认为组合投资的理念一定要有，第二，对市场大势的判断，直接落实到你投机和投资的比例。比如如果市场还是这种市况持续低迷的话，或者横盘整理的话，我个人认为投机的想法一定要收敛，投机最大的特点是挣钱很快，但是这几年可能有血的教训，现在地雷是遍地都是，你只要踩上一个地雷你立刻基金就减少30％。比如说眼前的利润中小企业板，我们很多业内存活了很多年，现在有很多朋友私下交流，第一天杀进，当天涨了很多，第二天、第三天全部是跌停板，一次的失误就造成了30％的资金亏损。你说这次理念不对吗？方法不对吗？我个人认为就是投机和投资的比例关系在目前的时点的掌握不是很成熟。
    证券市场的最长路径，就是在低迷的释放下要生存下去，目前现在已经连续了两三年的释放，能够生存下来我认为都是高手。说白了，就是秋天和冬天的时候不要播种，不要奋力的施肥，只有到春天的时候才能播种，夏天的时候才能有收获。现在来讲，目前的释放更主要的是自我的防范和自我的保全，保全最大的手段就是要很严格的执行控制好你的仓位，另外投资的心态一定要轻。当市场处在一个能有三个月到六个月这种反弹的时期的时候，你萌生一种投机的念头，至少这种投机的念头有一定的合理性，从散户的思维讲。如果基金角度讲我们不会做这种投机，即使我们有这种想法市场也没有这种容量。作为一个六千以下的盘子，我个人认为三十亿以下的基金都很难参与这种投机当中，非常难，我们一定要做一些大盘蓝畴，基金规模决定的。我出仓是很难的。这种跟大家提示是市场结构过程中，你投机和投资的心态，你保全自己想法的心态是采取一种什么操作。
    我个人认为对蓝畴股的价值挖掘和投资是未来的主基调，这种蓝畴股的投资不会获得短期的利益，是比较漫长的，但是散户的朋友一定要习惯于这种漫长的获利，实际上并不慢，你的目标如果定在超过15％的获利，你就有点儿过于高估自己了，但是也有可能有大量的人有这种水平，但是我认为15％的收益率是正常的你可追求的，如果做得好做蓝畴达到这个收益率是没有问题的，但是你要超过这个可能就要玩投机了，但是投机的风险是很大的。我个人认为目前的市况还是一个收益高于风险的一个点位，市场已经进入了安全点，短信的散盘的力量应该比较大，我们期待反弹的来临让股市有所缓解。
    我很没有逻辑的讲了一些，感谢大家！

    提问：中国什么股票具备蓝畴性质？
    回答：一一定是在国际视野下的。目前我刚才谈的一九谈结构调整，实际上中国股市真正有价值的就在在，目前存在大量的被低估的股票，目前看石化股从市赢率的角度，我们的三大石化加上中石化市赢率2004年都在10倍以内，明年甚至到5、6倍，我们不谈周期简单谈这个例子。国际上EP这种大的公司，都是在15倍、16倍，这种属于我们可以的大到一里面关注的。国际视野角度是被低估的，我们不是贬低科技股，很多不大的原因市赢率倍数可能是40、50倍，这就不可能在一的范围里面，我们更多的是传统性的产业。
    另外还有中国非常朝阳性的行业，比如苏宁家电连锁的模式，还有其他类的，像有独特资源概念的像机场、港口，还有我们国内有绝对优势的煤炭等等。像一些大规模一体化的公司，比如像银行当中的一些，比如有进入的门槛，我个人认为其实现在非常简单，你想看一你就是把所有的基金公司重仓持股拿出来就能看到，但是我想说一点对于散户有不利的一点在哪里？基金的投资是严格遵循一种，特别是周期的行业，会在周期见顶之前进行大规模的抛售。今天有一个投资人问我，比如今东方为什么大幅度下跌，就是大家的预期，这种预期是超前于你的，你要投资周期性行业的时候你要知道大户比你早，当下跌的时候你要考虑是不是人家认为周期拐点会在下半年出现了，你不要简单的看市赢率，国外股市炒作的时候也是。我们有一些食品饮料业的行业，比如我们只谈业绩，比如伊利市赢率很好。蒙牛在香港上市也是20倍的市赢率，这又是朝阳产业，这应该是你可以考虑的。近期宣传的中机极端，这类的都属于朝阳的，但是我刚才谈的一九一当中也是有很大风险的，原因就在于对周期的把握你可以做一些消费者的行业，比如有很多公司市赢率都在30倍、25倍以上，他们为什么能停留在这儿？就因为他们是笼统行业，包括像双汇等这些消费品的就是我们所谓的一，但是一定要记住这类的公司最大的风险就是在拐点出现前的时候大基金的抛售，你要读国外的书你会看到基金重仓持有的股票是有重大风险的，风险待遇一旦抛售股票的时候都是一路没有回调的下跌，这就是机构博弈的结果，如果两三年，因为有很多庄家控盘，反弹有很多都是他们制造，现在机构的博弈有很多都没有反弹了，有大量的例子，好股票的下跌几乎都是这样的，这种就是你巨大的风险。
    我个人认为现在目前中国股市有时候一次被蛇咬十年怕井绳，主要是思维上，只要有不好的时候就马上抛售，我认为不要用这种思维束缚。我目前看不到中国股市在一年左右有反转的牛市，但是反盘的行情应该是完全具备的，如果有一定的解决，中国股市迎来的牛市是必然的，那阵的思维一定要坚决持股，现在我们的特点是，现在是防御加防守，实际上自己的资金进来有保全的空间，但是渡过了一两年结构化的调整的时候，那时候就是大幅度的挣钱，如果这时候按照那时候的思维有5、6％就跑的话，你肯定挣不着钱。
    这就是刚才我回答你的问题。

    提问：我接到报纸关于你们搞利益诉讼的时候有什么解释？
    回答：这个问题证监会有答复，有关你的话题我了解的情况是被否定掉。可能这个话题不用多说，因为你问的问题很尖锐，长盛基金公司在业内的口碑我不想多说，但是你可以了解所有业内资深的研究员能了解到这家公司是不是有作庄的行为，对于其他公司的表现怎么样。