首届中国基金业展示交易会暨高峰论坛

证监会规划委委员波涛先生致辞

　　因为大家都在说现在的基金业面临的挑战，我想围绕挑战这个问题来谈一下我自己的一些思考的问题。
　　我们基金业现在走了五六年的路了，有了很大的发展。但是现在的挑战主要表现在什么地方呢？从我们过去的老基金到现在的新基金，再加上往前看，今后的路在什么地方，我觉得要开拓更广阔的发展空间还是很艰巨的。这里面主要的问题在哪？就是我们过去包括我个人的观点，包括证券市场，包括过去的基金老基金和新基金的过去的那段经历，主要的服务对象实际是为短期资金服务，我们定义短期资金或者投机性的资金，实际上过去的经营模式主要是为热钱提服务的。如果站在对热钱服务的立场来说，实际上发展的空间是非常的有限的。
　　我们证券市场也好，基金业也好，从我们和国家的国民经济的改革发展关系来说，我们的主要服务对象在未来来看，因为主要是对长期性的投资基金服务，也就是我们过去说的冷闲，从我们国家国民经济改革发展现状来看，我们面临非常严峻的挑战，这个挑战主要之一就是我们面临的养老危机，社会保障制度危机，我认为说危机一点不过分，因为我们现在正在快速进入一个未付先老的阶段，我们人口结构在经过十几年进入老龄化社会，面临这么快速进入老龄化阶段，我们国家没有做好充分的经济上的准备，我们没有先富起来再老起来，而是在努力富的过程中，甚至还没有充分的实现小康的状态下，就进入老龄社会。这个问题如果不能够妥善解决的话，我认为我们社会会面临非常严峻的挑战或者压力，甚至可以提高到国家安全的角度来说这个问题。也就是说甚至可以提到整个体制的问题。面临这样严峻的形势，这个具体数字就不说了，各种媒体都有报道。实际上解决这个问题，现在有的人的思路在各自的圈子里各自做自己的事情，我觉得这样解决不了，离开了证券市场，离开了生产企业，这么严峻的问题是解决不了的。也就是我们想解决养老危机，想解决社会保障制度危机是解决不了的。在这么严峻挑战下，实际上也是为我们基金业的挑战，就是怎样能够帮助我们国民经济的改革发展与解决发展的瓶颈这也是基金业面临的挑战，如果基金业包括证券市场如果不能在这里有很好的作为的话，我觉得我们的发展空间就非常的有限。真正的发展在于这里做出重大的贡献，有重大的创造力与创新。
　　这里主要的问题其实是非常困难的，我们国家的基金业和国外的基金业相比，经营环境实际上非常不好，要走出这个困境或者帮助国家的经济改革发展要走出这个困境，也实际上帮助基金业的发展走出困境，我们本身也面临各个方面的挑战。从我们国家说有11万亿的储蓄，将来会有更多的储蓄，这样的储蓄它不愿意投入到生产领域里，或者只能通过国家财政通过发债的领域投入到生产领域，我们经济改革发展实践已经说明，资源配制的效率在逐渐下降，必须通过直接投资的领域进行资源的配合，才能逐步提高。在这个过程中，主要的矛盾是在什么地方呢？在于我们资金的性质。我们国家严重的贫富不均，而且是在这么低的储蓄率的，不是说银行储蓄率，说养老等等地方长期性的投资的储蓄率，人均的储蓄率这么低的情况下，我们要进入这个领域，要把这两个领域就是它的储蓄资金和国民经济生产领域，或者说我们的证券市场结合起来，这里的矛盾是非常尖锐的。
　　这个矛盾主要的是一个是我们风险太高，而且我们证券市场的风险是显著高于国际证券市场，发达的平均水平。另一方面我们的收益水平，证券市场收益水平明显低于发达市场的平均收益水平。在这个情况下，我们的证券市场，对于我们的养老金账户，对于社会保障金账户，包括将来个人储蓄账户来说，它可能承受不了这么大的风险，或者说我们的收益不能满足他的收益需求。这个矛盾怎么解决呢？这里我觉得我们证券业也好，资本市场的从业人员也好，包括基金人员也好，在这里需要有创造性的劳动，创造性的产品设计，创造性的一种资产管理能力，来解决这两个之间的需求与供给上的矛盾，所以这是非常艰巨的任务，如果这个问题解决不好，不光对国民经济今后的改革发展有严重的制约，我觉得对基金业的发展包括证券市场都会受到严重的制约，所以我觉得这是我们需要面对的一个巨大的挑战，如果面对这个挑战来说，现有的国外基金业的实践，实际上在很多情况下只能做一个借鉴，并不能给我们提供很多先成的答案，比如产品设计的一些套路上等等，我们面临这样一个社会市场环境条件下，往往不能满足投资者的需求，也就是我们的供需双方各自的要求实际上差距是太大的。我们怎么弥合这个差距？这个需要有非常创造性的。
　　从体制上来说，我们现在的基金体制，从我们眼前面临的市场环境来说，实际还是适应的，特别是冷前就是长期投资的。在这个情况下我觉得对基金业同行也好，我们现在可能是更需要强调一种合作，我们现在的竞争，甚至可能进入到白热化，应该可以这样说。但是面临制度上的挑战，面临体制上的挑战，市场环境上的挑战。某一个基金公司的单打独斗可能还是很困难，很难找到突破的方向与方法。我们需要提倡的是合作式的挑战。在这种制度设计上，制度创新上，可能基金之间，或者基金业范围内，可能需要合作大家来探讨。但是从过去几年看，基金业之间的合作其实不是非常突出的。竞争是非常突出的，而且越来越明显。这个在合作的模式下，进行竞争。在制度设计上，在制度创新上合作，在商业领域竞争是这么一个环境。所以我感觉我们如果把我们基金业的发展或者基金公司的发展脱离了最根本的环境的话，可能个别的公司有收入，但是作为行业来说，发展的前景就不是很广阔的。所以我觉得有条件的话，可能我们还更需要最根本整个大的背景的制度上的问题。