桃李面包：1亿元武汉设子公司

　　本报记者  王荣

　　桃李面包（603866）5月29日晚间公告， 根据经营发展需要，拟设立全资子公司武汉桃李面包有限公司（拟定名，最终名称 以工商登记机关核准登记名称为准），新设公司注册资本为人民币 10000 万元，公司占新设子公司股权比例的 100%。

　　5月5日晚间，公司还发布公告称，公司拟设立全资子公司山东桃李面包有限公司，新设公司注册资本为人民币10,000万元，公司占新设子公司股权比例的100%，注册地址为山东省济南市长清区，经营范围为面包、烘烤类糕点、蒸煮类糕点、月饼、加（夹）肉类面包的生产、销售；面包新产品生产技术开发、技术服务。

　　东北证券的分析师指出，公司采用＂中央工厂+批发＂的经营模式，从大本营东北区域开始逐步向全国布局，截至2015年12月31日，公司已在东北、华北、华东、西南、西北等14个中心城市及周边地区建立起9万多个零售终端，2015年华东地区营业收入增长54.8%，西南地区营业收入增长30.5%，其他地区也保持持续稳定的增长。

　　广发证券的分析师指出， 公司开启新一轮外延建厂扩张元年， 公司目前正在建的有石家庄和东莞，今年可以投入生产。今年开始投入建的是天津、重庆（预计明年投产），未来两年将在山东济南、江苏建厂。新厂1年半投产，2-3年达盈亏平衡开始盈利。公司外延扩张步伐稳健，未来将带来高确定性的高增长。

　　该分析人士指出，桃李面包采用“中央工厂+批发”模式，与连锁店模式相比虽毛利率较低，但期间费用率也较低，落实到净利率也更高，盈利能力更强。公司具有标准化的工厂，可进行模式复制。公司自2013 年起就开始大量储备人力资源，为外延扩张打下基础 。