木林森:LED封装巨头终于拥抱资本市场

　　报告要点

　　木林森是国内封装及LED产品应用的领导者

　　公司一直专注于LED封装及应用系列产品研发、生产与销售业务,是国内LED封装及应用产品的龙头企业,产品广泛应用于家用电子产品、灯饰、景观照明、交通信号、平板显示及亮化工程等领域。

　　公司竞争力分析

　　在业务上,公司有规模化生产优势、且产品系列丰富、LED下游应用市场广阔等优势,通过技术研发优势带动生产工艺的创新,此外公司还建立了销售渠道及客户优势,以优异的产品品质来为客户服务。

　　募资将提升公司市场竞争力与赢利能力

　　募资用于建设的LampLED产品技术改造项目、SMDLED产品技术改造项目、LED应用(显示屏、室内外照明灯和灯饰)产品技术改造项目、LED产品研发中心技术改造项目,这些项目将丰富公司的产品生产品种及质量,增加新的利润增长点,提高公司的盈利能力。

　　盈利预测

　　我们预计公司未来在规模扩张的背景下,盈利能力逐步提升,预计公司14-16年收入分别是40、51、70亿元,净利润分别为4.4、5.8、7.6亿元。考虑公司发行股数4450万股,发行后15-16年摊薄EPS为1.29、1.69元,发行价区间有望在13-20元之间,发行后,按照行业合理估值,我们预计公司上市后的合理价位区间在26-33元之间。