民族证券-润和软件-300339-专注于供应链、智能手机软件及智能电网领域的高端外包服务商
2012-07-10 15:11 | 评论 | 分享到：
作者：来源：民族证券| ●公司主要聚焦于“供应链管理软件”、“智能终端嵌入式软件”和“智能电网信息化软件”等三个专业外包服务领域，目前已拥有丰通（日本）、PASCO（日本）、ORACLE（美国）等国际客户，以及苏宁电器、波司登、百胜咨询、华为技术、捷开通讯、南瑞集团、江苏电力等国内客户。 ●公司软件外包所在的三个子行业未来均有较大的发展潜力。其中，国际行业经验有助于供应链管理软件外包市场份额的提升，智能终端嵌入式软件外包市场处在发展初期；智能电网新一轮2 万亿投资将拉动外包市场发展。 ●公司是专业化的高端软件外包服务商，项目合同中直接接包与项目外包占比较大。公司具备直接接包的市场开拓能力，精细化的项目外包管理能力，人才优势以及区位优势。 ●与同类公司比较而言，公司规模较小，但享受较高的毛利率与净利率；营业收入增长率及净利润增长率位于行业前列；但营运能力和人均销售收入均处于行业中游水平。 ●合理估值区间：18.13-20.55 元。 预计2012 年-2014 年，公司营业收入将达3.4 亿元、4.9 亿元、7.2 亿元；对应EPS 为0.88 元、1.28 元1.81元。目标价格区间对应2011 年PE 为30-34 倍。 ●风险提示：毛利率下滑，应收账款数额较大，市场开拓不利等。 |
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