安信证券-蒙草抗旱-300355-生态修复行业的佼佼者
2012-09-11 09:12 | 评论 | 分享到：
作者：来源：安信证券| 报告摘要： 地区生态环境建设的领先者。公司立足于我国干旱半干旱地区生态环境现状，培育并运用蒙草进行节约型生态环境建设，是该地区生态环境建设的领先者。 公司针对该地区绿化工程普遍存在的植被存活率低、维护成本高、可持续性差等主要问题，通过综合运用工程施工技术，革新应用优良抗逆性植物，提高了工程建设中植被的存活率，降低了资源消耗和资金投入，突破了传统绿化模式的束缚。公司在实现差异化竞争、提高了产品和服务的附加值的同时赢得了广大客户的认可、开辟了广阔的市场空间。 生态修复和园林绿化行业景气度高。生态环境是人类生存和发展的基本条件，是经济、社会发展的基础。保护和建设好生态环境，实现可持续发展，是我国现代化建设中必须始终坚持的一项基本方针。随着我国工业化和现代化进程加快，城镇化水平将不断提高，城市在国民经济和社会发展中的主导作用日益突出，越来越多的人口正转向城镇生活和工作，对城市生态环境的压力也将越来越大，为了满足人们对生态环境的美好诉求，各地纷纷创建园林城市和森林城市，生态修复和园林绿化投资持续高速增长。 业绩持续快速增长。公司通过工程设计施工与蒙草研发培育相辅相成的一体化运作模式，在生态修复和园林绿化领域开拓了广阔的市场空间，增强了公司的综合竞争能力。凭借着自身的竞争优势，公司在行业中树立了较好的口碑，在市场竞争中占据了有利的市场地位，并取得了较大的市场份额。随着行业的快速发展，公司业务规模不断扩大，收入规模和业绩持续快速增长。 建议询价区间16-20元。公司主营业务突出，具有较强的盈利能力，凭借行业良好的发展前景和公司自身的竞争优势，公司将保持较高的毛利率及稳定的业绩增长，预计2012-2014年全面摊薄后的EPS 分别为0.80元、1.17 元和1.69元，CAGR41.5%。在目前的国内上市公司中，东方园林、棕榈园林、普邦园林和铁汉生态等与公司业务相类似，我们主要参考其来上市定价。考虑到公司未来业绩的成长速度，询价区间建议为2012年20-25倍PE，对应价格为16-20元。 风险提示：现金流风险，应收账款风险，极端自然灾害风险。 |
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