昆明制药 步入高速增长期

　　昆明制药（600422）近日启动公开增发，并公告上半年业绩预增35-55%。公司董事长何勤在公开增发的网上路演中表示，2013年到2015年的三年中，公司要力争实现30-50%的复合增长。种种迹象表明，公司经过多年的调整和孕育，三七系列深度开发产业日益成熟，公司开始步入高速增长的发展时期。

　　三七系列深度开发产业步入黄金时期

　　相关统计资料显示，公司近年来业绩实现稳定和较大幅度提升，主要得益于以三七系列深度开发产品为主的心脑血管及中枢神经药物开发和市场开拓实现了较大突破。

　　中国是世界上老年人口最多的国家，占全球老年人口总量的五分之一。从2001-2020 年是快速老龄化阶段，这一阶段，中国平均每年将增加596 万老年人口，年均增长速度达3.28%，大大超过总人口年均0.66%的增长速度，人口老龄化进程明显加快，到2020 年，老年人口将达到2.48 亿。心脑血管疾病是最常见的老年疾病之一。

　　在全球范围内心脑血管药物是第一大类药物，约占药品总规模的20％；在我国，心脑血管药属于第二大类药物，超过全国药品销售总额的20％。据我国2008 年第四次《国家卫生服务研究》统计调查数据显示：从1993 年至2008年的15 年间，我国居民心脑血管疾病患病率呈现了快速增长之势，年均增长率达到了8.37%。按2008 年人口总数13.3 亿推算，我国经医生明确诊断的心脑血管疾病例数由1993 年的0.37 亿人增加到2008 年1.14 亿人。目前我国心脑血管药物在我国药品市场规模中仅次于抗感染药物，2007 年市场规模达到了700 亿元，2008 年为813 亿元，2009 年上升至983 亿元，3年间的市场规模年均复合增长率达到18.55%，市场需求日益增大。

　　随着三七等中药材对心脑血管疾病疗效的明确和证实，相关中成药在心脑血管治疗中的运用日益广泛。据SFDA南方医药经济研究所广州标点信息医药有限公司（下称南方所标点信息）中成药数据显示，我国心脑血管中成药2007~2010 年的市场规模分别为234 亿元、280 亿元、348 亿元、424亿元，其年均复合增长率为21.87%，高于心脑血管总体用药市场及医院整体用药市场的年均复合增长率。针对心脑血管疾病治疗的三七系列深度开发产业也进入了一个黄金发展时期。

　　公开增发助推公司持续增长

　　昆明制药目前主要从事三七总皂苷系列、天麻素系列产品的生产与销售；三七系列产品血塞通注射剂进入国家基本医保目录；天麻素系列主导产品天眩清为我国唯一优质优价同类产品。公司在三七总皂苷系列市场占有率2009年、2010年及2011年分别为第四位、第四位及第三位，天麻素系列2009年、2010年及2011年均为第一位

　　值得关注的还有，公司是血塞通国家标准的制定者，在这个领域具有较明显的优势。2009年8月，在第十八届全国发明展览会上，公司血塞通软胶囊获中国发明协会银奖。2009年11月，中国国际高科技成果交易会组委会授予昆明制药集团股份有限公司络泰注射用血塞通（冻干）为优秀产品奖证书。2010年12月，公司血塞通软胶囊、注射用血塞通（冻干）被中国质量评价协会评选为2010年科技创新产品奖。公司血塞通注射液（络泰）与胶囊是2009年版《国家基本药物目录》甲类品种。2005年8月，天麻素注射液（静脉）通过国家药监局的新药审评获得生产批件，成为首家可静脉给药的天麻注射液，是全国唯一获得优质优价的天麻素类产品。天麻素和乙酰天麻素口服长释剂型已进入医保目录。公司天麻素片曾在《中国妇女儿童用品四十年》博览会上荣获金奖，经国家质量奖审定委员会批准荣获银质奖章，荣获全国旅游商品研评会银奖及国家医药管理局优质产品。

　　近年来公司小容量注射液近三年产量逐年提高，与此同时，产能利用率已经突破100%，产品生产能力受限于设备产能及生产场地的问题已经越来越突出。公司董事长何勤介绍说，公司注射用血塞通已进入基药目录，近三年产销量逐年增加，2012年达到4068.11万支，近三年销量复合增长率达到78.59%，即使按照每年30%增长率估算，2015年销量也将达到6840万支，因此，公司2016年冻干粉产能将趋于饱和，届时亟需通过扩大新产能满足发行人注射用血塞通生产需求。

　　公司日前启动公开增发，计划募集资金总额7亿元，用于高技术针剂示范项目、小容量注射剂扩产项目、创新药物研发项目以及中药现代化基地建设四个项目。其中高技术针剂示范项目拟投入2.2亿元，项目达产后预计实现营业收入20.4亿元、利润总额1.43亿元；小容量注射剂扩项产目项目拟投入1.5亿元，项目达产后将年增营业收入（含税）5.98亿元，利润总额 1.04亿元；中药现代化基地建设拟投入2.3亿元，项目达产后将年增营业收入（含税）4.6亿元，利润总额6891.65万元。上述增发募投项目的建设将为公司未来持续发展奠定坚实的基础。

　　公司董事长何勤在此前举行的网上路演中表示，此次增发项目已经过充分的可行性论证，具有良好的市场前景和财务收益，有利于提升公司经营规模，增强市场竞争力和抗风险能力。未来，公司将重点耕耘心脑血管及中枢神经药物市场，在不断研发新产品基础上围绕核心产品进行再开发，力争到2013年实现冻干粉年销售额突破3.3亿元，天眩清年销售额突破1.70亿元，血软胶囊年销售额突破1.70亿元，进一步提高公司主导产品的市场份额。同时，公司将抓住国家医改契机，推动血塞通软胶囊、灯银脑痛、乙酰天麻素要加快进入各省医保，力争2年内进入10家以上省医保和尽快进入空白市场，以确保公司2013年到2015年增长达到30%-50%。