流动性与活期存款几乎一致、而收益率却被定义为“活期存款N倍”的货币基金，近年来在现金管理产品中可谓是快速出道并直接占据了“C位”。

　　从余额宝诞生以来，货币基金更是迎来了几何级增长，投资者也渐渐的把货基作为最重要的现金管理产品。截至2018年5月底，中国公募基金的规模为13.41万亿元，其中货币基金就达到了8.29万亿元，占比为58%。近两个月，基金市场规模增长的96%更是直接来自于货币基金。

　　与之形成鲜明对比的，是银行个人存款的大幅减少。2017年央行发布的金融统计数据表明，银行存款增幅出现下降：去年全年人民币存款增加13.51万亿元，同比少增1.36万亿元。其中，住户存款增加4.6万亿元，非金融企业存款增加4.09万亿元，财政性存款增加5684亿元，非银行业金融机构存款增加1.23万亿元。去年12月份，人民币存款减少7929亿元，同比多减9564亿元。此外，近年来居民储蓄增速下降幅度较大，有分析显示，2017年的储蓄率或许已经不足2010年储蓄率的五成。

　　尽管“出道以来”确实风光无限，但是货币基金类活期存款的高流动性并不是产品自身所具有的。货币基金原本就是“T+1”交易机制，即买入第二个工作日确认份额及计息，赎回第二个工作日到账；此前常见的“T+0”赎回均是采取了机构（基金公司、代销机构）等垫资的方式来实现。然而，随着货币基金体量的快速增加，垫资的风险显然随之增大。

　　6月1日，监管部门联合出台了货币基金新规——《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》，其中最重要的一条规定就是以后货币基金单日T+0快速赎回提现不得高于1万元。新规同时规定，任何机构或个人均不允许垫支。监管部门为新规设定了过渡期，存量的T+0赎回提现业务要求在2018年7月1日前完成整改（部分基金主动提前执行新规）。（证券日报）

　　今年以来，监管趋严，流动性新规、资管新规、货币基金申报暂缓、T+0限额等新政在一定程度上影响了货币基金的规模增长。不少基金公司开始把目光投向了余额理财产品。

　　日前，监管层发布货基互联网销售指导意见。在意见中，最重要的是对“T+0”赎回提现的管理，单个投资者在单一基金销售机构持有货币基金单日不得高于1万元的“T+0”赎回提现额度上限。

　　据沪上一家大型基金公司电商部总监直言，这对货币基金无疑是较大的冲击。在其看来，货币基金原本就是以流动性主打的工具性现金管理产品，对赎回进行限额就等于遏制了货币基金本身的流动性优势，“正因为有需求，几乎所有的货币基金都有了T+0功能，这也正是监管所担忧的。”

　　此外，新规同时强调非银行支付机构不得提供以货币市场基金份额直接进行支付的增值服务。失去赎回与支付两个最大优势的货币基金产品不得不另寻出路。

　　随着货币基金监管趋严，记者了解到，基金公司再次将目光放到与银行、第三方平台合作的余额理财项目上。

　　沪上一家大型基金公司产品部总监指出，在资管新规后，银行一时之间难以完全转型净值化产品，为了减少“存款外流”带来的损失，银行对余额理财相当重视。“其实有不少基金公司一直都有在余额理财上发力，只是近期越来越多的小型基金公司加入了战局。”

　　上述产品总监指出，以往与银行的合作大多集中在大中型基金公司，一方面是本身货币基金规模就较大，流动性较好，另一方面则是在系统、运营上的优势，是小基金公司无法比拟的。“但近年来很多小基金公司都开始布局，同样，一些中小城商行也逐渐进入这个领域，放大了合作基金公司的范围。”

　　据悉，不少银行理财投资者是能够接受T+1赎回模式的，而且任何一家银行能带来的增量都是基金公司所无法拒绝的。

　　沪上一家中型基金公司电商部门人士指出，目前行业在余额理财合作上呈现两极分化，“有基金公司合作规模已经突破5000亿元，也有不少大公司每年都能保证千亿以上的合作量，但小型基金公司才刚刚起步。”

　　在其看来，目前余额理财早已进入3.0模式，即实现购买的自动化以及ATM、POS机、转账等全自动，“已经有超过20家银行能实现3.0模式，基金公司合作的选择也变得更多。”

　　在其看来，基金公司转型余额理财是一个大方向，“或许不能说是转型，但在货基监管逐渐趋严的背景下，基金公司想要继续在货基领域发力，与银行的合作是必不可少的。”（证券时报）