《经济参考报》记者获悉，目前我国养老保险制度改革总体方案已经形成，年内将正式出台。职工基本养老保险全国统筹、加快发展企业年金、建立个人养老金制度、税延型养老保险试点等一系列相关的重大举措，将陆续推出并实施。此外，在提高养老待遇水平方面将着力于“建机制”，在基本养老保险基金投资运营方面也将继续加大政策力度。
养老保险全国统筹迫在眉睫。清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥对《经济参考报》记者表示，我国现行养老保险实行的是“中央定目标和兜底、地方调剂和补差、基层统筹和担责”、责任下行的层级运行机制，这种机制的缺陷日益凸显，对于区域均衡发展、人口资源结构和配置都有较大影响。“随着中国经济进入新的发展阶段，实现养老保险全国统筹需要在顶层设计上作出改变。”
“统筹层次低是养老保险制度中最主要的问题，很多其他问题都是由此派生而来的。”中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文在接受《经济参考报》记者采访时表示，入不敷出的省份往往愿意提高统筹层次，而基金量越大的地区越不愿意实现全国统筹。实现全国统筹的时间越早，改革阻力就越小。
今年基本养老保险全国统筹迎来关键的一步，即建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度。“日前举行的总理记者会释放了一个重要改革信息，就是今年我们将实施养老金基金调剂制度，中央收取3%统筹调剂。”郑秉文指出，从理论上讲，三个百分点的规模基本可以解决个别地区当期出现的失衡现象。在实现全国统筹之前，这是一个有效的过渡性举措。
有专家透露，今年还将改进基金筹资机制，通过完善相关政策引导和鼓励城乡居民提高缴费水平，增加个人账户积累规模，提高个人账户养老金水平及其在全部养老金中所占比重。
杨燕绥告诉记者，在养老保险制度顶层设计方面，筹资制度至关重要，一方面要依法明确国家、用人单位和个人的缴费责任，另一方面要夯实缴费基数。现行养老保险费率为28%，而实际征缴率仅为16%左右，亟待依法建立工资报告制度。“此外，还要创新支付制度，建立个人权益精算平衡机制。借鉴欧美等发达国家经验，建立早减晚增和多交多得的支付制度。”
记者了解到，在提高城乡居民养老待遇水平方面，今年还将建立城乡居民基本养老保险待遇确定机制和基础养老金合理调整机制，建立比较稳定、规范的财政投入机制。1月，中央全面深化改革领导小组第二次会议审议通过了《关于建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调整机制的指导意见》。
今年政府工作报告也提出，持续合理提高退休人员基本养老金。“‘持续’‘合理’这两个关键词，意味着要建机制。”中国社会科学院世界社保研究中心执行研究员张盈华在接受《经济参考报》记者采访时说。
中国财政科学研究院社会发展研究中心主任杨良初表示，基础养老金能否调整和调整多少，要视政府财政状况而定，建议调整频率慢一点，调整幅度根据物价与工资增长率综合计算确定。要加强社会保障部门与财政部门的协调，在制度科学合理和责任明确的基础上进行，使财政投入更加合理。
监管层近日透露，个人税收递延型商业养老保险（税延养老险）试点方案已通过国务院批准，具体实施办法正在走流程。在张盈华看来，这项探索超过10年的制度迈出了实质性一步，个人购买商业养老保险产品将会享受一定额度的个税抵扣，意味着我国养老金制度的“第三支柱”将真正建立起来。
养老保险投资运营、划拨国有资产充实社会保障基金，仍是养老保险制度改革的重要内容。在大力推进基本养老保险基金投资运营方面，有专家指出，目前全国各类基本养老保险基金归集并投入市场运营的资金仅占一小部分，没有充分发挥基金投资运营在实现保值增值和增加基金筹资来源方面的重要作用。应当对此制定相应的政策措施，督促各地加大基金归集并进行投资运营的力度，促进基本养老保险基金投资运营市场化、多元化。
继监管层透露个税递延型养老保险具体实施办法正在走流程后，上海市政府最新发布的一份文件也明确表示，按照国家部署，尽快启动个税递延型商业养老保险试点，制定上海试点方案和实施细则。
这意味着市场期待已久的个税递延养老险有望于今年落地。多家保险机构也纷纷表示，已做好相关配套准备，包括产品设计、信息平台搭建等，只待“发令枪”鸣响。业内普遍认为，在个人税延养老保险的推动下，我国个人商业养老保险大有可为，长期来看，个人商业养老保险保费收入增长空间巨大。
多家险企已做好准备
目前我国养老金体系主要包括第一支柱基本养老保险、第二支柱企业养老保险和第三支柱个人商业养老保险。当前的现状是第一支柱为主的基本养老保障体系覆盖率较低、可持续压力巨大，而第二支柱的企业和职业养老金发展较为缓慢，第三支柱规模较小亟待发展。因此，个税递延型养老保险，具有重要的现实需求性和保障紧迫性。
个税递延型养老保险，是指投保人在税前列支保费，在领取保险金时再根据当期税率缴纳税款。由于边际税率不同，对于投保人有一定的税收优惠，从而可以有效撬动个人购买商业养老保险的积极性。
太平洋保险健康养老事业中心总经理助理夏明艳表示，“在税收的当期，在我们年轻的时期，相对我们的税赋是比较高一些的。当我们进入老年后，我们的税赋会相应低一些，通过这样的税收递延，可以使百姓有更大的意愿去做个人养老金的储备计划。”
个税递延养老险究竟能够优惠多少税收？举个例子，假设45周岁开始缴纳，如果累进税率为20%，月缴保费是1000元，那每月节税200元，按年化5%的市场收益率水平，到60岁开始领取养老金，一共可节税52964.92元。
据悉，对于个税递延养老险的政策研究在我国已经历时十余年，2018年终于有望开闸。而作为国际金融中心，市场一直将上海视为个税递延养老险的首批试点城市。
上海此次发布的文件也明确表示，开展个人税收递延型商业养老保险试点。优化涉税申报流程，实现保险行业与税务部门的信息直接交互，为投保和个税申报提供便利。督促各参与试点的商业保险机构加强队伍建设，优化业务流程，为消费者提供优质便捷的服务。加强公众宣传，推动企业和个人积极投保个人税收递延型商业养老保险。稳步提升个人税收递延型商业养老保险的覆盖面，探索可复制的先进经验。
据了解，多家保险公司已为该业务开展做好准备。夏明艳告诉记者，“从2007年上海市政府启动个税递延养老险课题以来，这10余年来，太保一直在关注这一话题，从我们内部的基础工作来讲，产品信息和销售团队等都已准备就绪。”
短期将带来千亿级别增量资金
根据《中国养老金融发展报告（2017）》调查显示，将近八成的调查对象表示愿意参加个税递延型商业养老保险，中高收入群体参与意愿较高。九成以上调查对象愿意为个税递延型养老保险缴费额度在每月1000元以下。
民生证券分析师周晓萍指出，假设政策在全国范围全面展开，个人工资收入税前列支1000元用于缴纳个人商业养老保险，个税缴纳人数为3000万人。在乐观、中性、悲观情景下，参与人数为60%、50%、40%，每年带来的新增保费规模有望达到2160亿元、1800亿元和1440亿元。
华泰证券研究员沈娟也指出，结合海外经验与国内的税收优惠政策推进，个税递延养老险短期预计带来1260亿元增量资金，中长期有望打开万亿增量市场。
如此大的增量保费规模，对我国养老保障体系的发展，乃至我国资本市场的发展都具有积极意义。长江养老保险党委书记、总经理苏罡认为，个人税延商业养老保险有助于扩大长期资金来源，服务实体经济与资本市场发展。可以将目前分散在老百姓手中的短期资金集聚形成长期资金，改变资本市场以散户为主的投资者结构，为资本市场提供压舱石，为实体经济发展提供长期稳定资金。
税优激发商业养老保险新活力
从国际经验来看，商业运作和税延模式下商业养老保险产品，能够有效解决第三支柱发展难题，加快补充社会养老保险资金，完善我国社会保障体系。
苏罡表示，个人税延商业养老保险产品试点启动后，一是真正构建起第三支柱个人养老金的政策框架，实现对于目前碎片化的个人养老资金管理需求的统一管理，真正做到个人养老金资产的长期投资、安全投资，推动个人养老保障市场的健康良性发展；二是通过合理的税延政策，引导个人主动购买个人养老保险产品，有利于强化个人的养老责任，推动构建更加均衡的国家、雇主、个人责任共担的养老保障体系。
瑞士再保险公司2017年发布的报告显示，2016年我国个人商业化养老保险仅占总体养老保险的2%，而全球平均水平为5%。与发达国家横向相比，我国商业养老保险发展仍较为滞后。
“伴随人口老龄化的加剧，政策红利持续释放，商业养老保险有望迎来发展大机遇。”沈娟表示。
周晓萍也认为，个税递延型养老保险可降低个人的税务负担，并鼓励个人参与商业养老保险。推动和发展我国个税递延型养老保险，有望极大改善第三支柱的发展状态。随着个税递延型商业养老保险政策的推进，未来商业养老保险市场将迎来重大发展机遇，我国养老保障体系建设将会进入新的发展阶段。
继保监会副主席黄洪日前透露“目前个人税收递延型养老保险试点方案已获国务院通过，具体实施办法正在走流程”后，上海市政府官网本周发布的一份文件，也在一定程度上释放出“税延养老险试点脚步真的近了”的信号。
税延养老险已酝酿11年之久，究竟何时能出单？率先在哪些省市试点？产品标准和经营规则是什么？缴费限额每月有多少？收入多少的消费群体投保最受益？最终能撬动多大的商业养老险市场？又将给资本市场带来哪些影响？
对于这些市场瞩目的焦点问题，上证报记者通过对业内权威人士的采访，并结合业内的讨论与建议，为读者厘清脉络。
三省市成首批试点热门候选区域
税延养老险，是指投保人在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳税款。由于在购买保险和领取保险金的时候，投保人处于不同的生命阶段，其边际税率有非常大的区别，对于投保人有一定的税收优惠，从而撬动个人购买商业养老险的需求。
备受市场关注的是，究竟哪些省市能够最终进入首批试点区域的名单？对此，多位保险业人士向上证报记者分析称，从各省市前期相关准备、区域保险市场发展等情况来看，上海、福建及江苏苏州是首批试点的三大热门候选。
从目前来看，作为国内最早研究税延养老险政策与产品开发的城市，上海的呼声最高。3月14日，上海市政府官网发布上海市人民政府办公厅贯彻《国务院办公厅关于加快发展商业养老保险的若干意见》的实施意见（以下简称《实施意见》）。《实施意见》明确指出，将推动个人商业养老保险创新试点，包括开展税延养老险试点等。
《实施意见》提出，按照国家部署，尽快启动个人税收递延型商业养老保险试点，制定上海试点方案和实施细则。优化涉税申报流程，实现保险行业与税务部门的信息直接交互，为投保和个税申报提供便利。督促各参与试点的商业保险机构加强队伍建设，优化业务流程，为消费者提供优质便捷服务。加强公众宣传，推动企业和个人积极投保个人税收递延型商业养老保险。稳步提升个人税收递延型商业养老保险的覆盖面，探索可复制的先进经验。
保险公司已做好上半年出单准备
对于市场关心的何时能出单问题，受访的多家大型保险公司人士透露，从公司层面上来说，他们已经做好了上半年出单的准备工作，一旦“发令枪”响，试点产品和监管规则一经发布，马上可以有效衔接。
“我们已完成信息系统对接测试，会尽快完成模拟出单，但具体出单时间，还要看政策何时发布。”据上述人士透露，税延养老险产品可能没有过渡期，发文之时就是正式销售之日，为此，保险业必须要提前做好准备。这些准备工作包括：优化涉税操作，简化投保流程，确保资金运用安全性等。
据了解，税延养老险的产品标准，可能将围绕“收益保证、长期锁定、终身领取、精算平衡”这四个原则来厘定。对于经营规则，有业内人士建议，应从负债和资产两端同时考虑，互相兼顾，要把安全性要放在首位，应明确遵循安全性、效益性和流动性的基本原则。
至于试点操作模式，业内人士认为，为提高投保人的投保积极性，税延养老险很可能参照税优健康险的操作模式，即虽为个人业务、但由企业代办。具体来说，在缴费时由企业代扣代缴，领取时保险公司代扣代缴个税。
哪类消费群体投保最受益
另一个备受市场关注的问题是，多少收入的消费群体投保税延养老险最受益？在回答这个问题之前，首先要明确每月的缴费限额。
受访的业内人士告诉记者，由于政策尚未正式发布，目前并不知悉具体的缴费限额。“此前业内曾流传出缴费限额每月1000元的版本。”
根据一家大型保险公司的内部预测，若采用此前业内流传的缴费限额假设下的测算结果是，月均收入区间在4000元至14000元之间的人群购买税延养老险产品，享受到的税收优惠最显著。如果未来税延养老险产品的缴费限额逐渐增加，那么，由于个人所得税的累进效应，更高收入人群对于税收的敏感程度将会被加速释放。
那么，税延养老险试点究竟能给投保人省下多少税收？记者获悉，已有保险公司根据上述缴费限额假设进行了内部测算，假设45周岁开始缴纳税延养老险保费，60岁完成积累开始领取，如果累进税率为20%，月缴保费1000元，若按年化5%的市场收益率水平，共节省税收约5.3万元；如果累进税率为45%，月缴保费1000元，若按年化5%的市场收益率水平，共节省税收约11.9万元。
3万亿元养老险保费规模待撬动
税延养老险试点之所以引发市场高度关注，主要是因为借力税优政策，试点能直接刺激个人缴纳保费的积极性，从而撬动国内商业养老险市场巨大的保费增量需求。
那么，究竟能撬动多大的商业养老险市场？业内专家预计，随着商业养老险发展迎来政策环境的最好阶段，未来5年商业养老险的保费规模将超过3万亿元，有望成为保险市场的最大增量来源。
至于税延养老险的保费规模前景，根据相关保险公司的内部测算，若采用此前业内讨论的缴费限额假设，考虑到税收敏感度及递延税现金流变动等因素，他们测算出，如果试点今后能在全国铺开推广，那么，在较乐观的情景下，全国范围内每年能够撬动约1600亿元保费收入；在中性的情景下，每年能够撬动约1200亿元保费收入；即使在悲观的情景下，仍然每年能够带动约600亿元保费收入。
资本市场迎来新的压舱石
税延养老险试点脚步临近的意义，绝不仅仅是推动商业养老保险驶入增长快车道，同时还利好资本市场。
考虑到投保人增值保值的基本诉求，作为第三支柱商业性险种的税延养老险，在投资运作方面可能与养老金第二支柱的企业年金相似。由此，税延养老险试点不仅可以缓解基本养老保险未来面临的支付压力，还将相应为未来的资本市场带来可观的长期资金增量。
国务院办公厅去年7月印发的《关于加快发展商业养老保险的若干意见》明确指出，将促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。发挥商业保险机构作为资本市场长期机构投资者的积极作用，依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资，为资本市场平稳健康发展提供长期稳定资金支持，规范有序参与资本市场建设。
随着将来产品供给的扩大延伸，商业养老保险资金无疑将为资本市场长期稳定发展提供有力支持，将进一步发挥商业保险公司的机构投资者作用。
参照国际成熟保险市场的经验，商业养老保险与资本市场一直是互为依托、互相促进的关系，养老金是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了当地资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。