自2005年香港金管局优化联系汇率制度后，香港市场一直呈现资金净流入，导致香港货币基础不断膨胀。然而，随着美联储启动并加快加息的步伐，大量的资金开始流出亚洲新兴市场，被称为“提款机”的香港市场无疑首当其冲。
美银美林3月14日发表报告指出，由于缺乏大型招股活动且香港金管局不增发外汇基金票据，预计港元兑美元将于今年第二季度触及7.85的弱方兑换保证水平，从而引发800亿港元资金流出港元，而香港银行最快今年第四季上调贷款基准利率，即最优惠利率(prime rate)。
美银美林新兴亚洲固定收益/外汇策略师Ronald Man在报告中指出，目前香港银行体系总结余约为1800亿港元，相信要在香港金管局“吸走”800亿港元，使总结余下降至1000亿港元，才会对香港银行同业拆息产生实质性的影响，并使港元利率开始与美元利率开始趋合。
然而，香港金管局总裁陈德霖3月8日公开撰文，标题为“港汇转弱何惧之有”。在文中，他表示，金管局有能力应付潜在的资金大量外流。他指出，自2009年美国实施量化宽松政策后，有大约1300亿美元流入香港，经银行和金管局兑换成港元。这笔相当于1万亿港元的资金全数放入外汇基金的“支持组合”内，主要投放在高流动性和信贷质素良好的美元资产，例如美国国债。
因此，他强调，香港金管局可以发挥“超级找换店”的功能，随时能应付极端情况下的大额资金兑换和流走。截至去年第三季度末，香港本地银行的平均资本充足率为18.7%，银行在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元(其中超过3万亿港元为外币资产)，可为资金流出提供充足的缓冲。（21世纪经济报道）
自2008年11月开始，香港主要银行汇丰的最优惠利率一直在5%。美银美林分析，香港金管局自2005年5月推出双向兑换保证安排后，当最优惠利率与1个月拆息的利差平均达318个基点时，最优惠利率便会上调。这意味着1个月HIBOR需要维持在大约1.7%，最优惠利率才会上升。
一直以来，按揭利率上升被认为可能是压倒香港楼市的“最后一根稻草”，然而，事实可能并非如人所愿。“即使港汇跌至7.85，港元开始跟随美国加息，我们不认为会对香港整体经济带来不能预计的影响，因为住宅物业市场受过去数年宏观审慎政策影响，香港楼市应该可以抵御这些冲击。”某外资行分析师表示。
相反，香港各大银行间仍在上演“按揭割喉战”。根据港媒报道，汇丰银行近日将H按(HIBOR为基础的按揭)利率调低至H加1.25%起，主要提供给贷款额1000万港元以上的大客户。按照目前Hibor为0.71%计算，实际息率仅为1.96%，远低于2.15%的封顶利率。花旗香港亦很快将H按息率下调至H加1.2%厘起，贷款门槛设为800万港元。
至于港元汇率的走势，则取决于港美息差会否进一步扩大。黄少明认为，港元弱势局面未来可能逆转，“从远期市场来看，1个月港元/美元远期汇率目前接近7.83，弱于6个月远期汇率7.80；6个月又弱于1年期远期汇率7.79。这说明目前港元贬值实为市场超调，是货币政策正常化带来的特殊现象。”
在港元走弱的情况下，恒生指数却走出了9连阳。港元和港股的走势为何出现背离？
业内人士认为，港元和美元利息差扩大是近期港汇走弱的根本原因。目前内地与香港的经济基本面整体稳定向好，2017年港股业绩大概率向好。随着年报密集发布，明显改善的盈利或将持续推动港股上涨。
今年以来，港元汇率加速走弱，2018年年初至今，港元汇率从7.75左右降至7.84左右，贬值逾1%，近期更是不断逼近香港金管局的干预底线。
虽然港元持续走弱，但业内人士普遍认为，香港本地的跨境资本流动比较健康，不存在资本大幅外流的风险。
业内人士称，历史上港币贬值时期，多为经济疲弱期，往往伴随资金外流及股市、楼市回调。此次港币贬值机制和以往不同，年初至今的港币贬值是在息差扩大下形成的，此时香港经济基本面强劲，股市反复上升，港币贬值缺乏市场基础。
截至3月20日，恒指收盘升0.11%，报31549.93点，录得9连阳。数据显示，港股通南下资金已经持续5个交易日净流入。
3月20日“北水”扫货继续推动港股回升，全天港股通净流入9.72亿元，其中港股通（沪）净流入3.52亿元，港股通（深）净流入6.2亿元。
南下资金流向也出现了变化，近一个月银行股遭遇净流出，腾讯、吉利、瑞声等成长股受青睐，保险股维持净流入。
对于港股后市，华泰港股研究团队分析师吕程认为，因一些主要风险因素，包括对美联储加息及流动性趋紧担忧、人民币相对强势等，可能令估值承压，并引发市场波动。
尽管如此，吕程表示，增长质量改善的主要投资逻辑仍然不变。继2月份的市场回调之后，估值压力目前已略有释放。进入4月份，随着经济活动开始复苏，盈利韧性强的板块或将重获动能。
兴业证券全球首席策略师张忆东表示，业绩仍是行情主线。考虑到2017年中国经济复苏及人民币升值因素，中资企业2017年业绩大概率表现较好。在估值仍然处于偏低的水平下，明显改善的盈利将推动港股上涨。（上海证券报）