日前，香港交易及结算所有限公司(简称港交所)正式公布新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案。港交所预计，如果本轮市场咨询后，无需大幅修订建议，预期最快今年4月下旬可刊发本轮咨询总结。在咨询总结刊发后及经修订《上市规则》生效后，港交所便会开始接受正式提交的上市申请。
天风证券分析师何翩翩表示，港交所改革上市规则执行坚决，“同股不同权”将吸引更多内地以及国际的“新经济”公司赴港上市，拓宽港股市场的资金来源，带动IPO筹资额大幅上升，让港股市场“洼地”重焕新生。
所谓“同股不同权”，又称双重股权结构、AB股结构。不同于同股同权、一股一票，在“同股不同权”的公司中，管理层试图以少量资本控制整个公司，将公司股票分高、低两种投票权，高投票权的股票每股具有2至10票的投票权，称为B类股，主要由公司管理层持有；而低投票权由一般股东持有，1股只有1票甚至没有投票权，称A类股。
其实，在港股历史上，“同股不同权”曾风靡一时，但后因双重股权结构带来公司管理乱象，香港证监部门废除了这一制度。2014年，实施合伙人制度的阿里巴巴最终放弃在香港而去美国上市，正是由于当时港交所的同股同权限制。
据了解，此次港交所建议新增3个《上市规则》章节分别落实生物科技、不同投票权架构及新设便利第二上市渠道3项建议。在最受市场关注的“同股不同权”上市申请问题方面，方案建议申请人上市时至少有100亿港元市值及10亿港元收益，须为创新产业，业务有高增长记录，有相当数额第三方投资。在额外上市规定及股东保障措施中，港交所表示上市后不得提高不同投票权比例，同股同权股东必须占投票权的10%，重大事宜必须按“一股一票”基准投票表决等。
香港交易所集团行政总裁李小加表示，新科技和新经济已经成为驱动世界经济发展的新浪潮，深刻改变了人类特别是中国人的生活。新经济在推动社会进步的同时，也创造了激动人心的投资机会，获得了全球投资者的拥抱与追逐。香港也在思考应该如何与时俱进、如何巩固自己独特的国际金融中心的优势。此次港交所上市规则改革就是香港与时俱进、增强竞争力的重大举措。
对于新规则中有关投资者保护的问题，李小加认为，在新的规则中，投资者保护措施丝毫没有因为引入“不同投票权”架构而改变或者减少。为了应对未来有可能出现的新问题、新风险，新的章节还将设定更具针对性的投资者保护措施。不仅要让更多更新的发行人走进来，还要让投资者的利益得到更好保护。
北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀表示，引入“同股不同权”机制具有十分重要的意义，相当于为高科技、互联网等内地企业赴港上市扫除了一大障碍，有利于争抢下一个“BATJ”(百度、阿里巴巴、腾讯、京东)。“同股不同权”的新经济公司、没有盈利的生物科技公司等有望纳入港股通标的，这些新经济公司纳入到互联互通标的中将成为必然。
市场人士认为，允许“同股不同权”能吸引更多“新经济”公司赴港上市。张永冀预计，今年下半年和明年可能会有越来越多的创新型公司赴港上市，不断提升香港资本市场的国际影响力和竞争力。（经济日报）
面对如此改革力度，人们不禁要问，新规深意何在？仔细研究方案细则，可以看出针对性极强。
高盛股票资本部中国区主管王亚军表示，就某些大型科技公司而言，随着企业的发展和不断融资，创始人的股权不断被摊薄。而这些创始人又是核心人物，不能失去控制权。此次“同股不同权”改革针对的就是这类公司。如果没有这个制度，上述公司都只会考虑美国市场。
小米董事长雷军也对此点赞认可。他表示，“同股不同权”充分认可了创始人在高科技企业和创新企业的价值，此项改革将会促进互联网企业尤其科技创新类企业赴港上市。交银国际研究部主管洪灏认为，今年随着“同股不同权”的引入，港股市场对科技股和海外发行人吸引力增加，可能引发新经济独角兽赴港上市热潮。
上海证券分析师陈健宓分析认为，创新药的研发过程需要大量资金支持，但是受监管审批限制，在研发期没有收入。允许创新药研发的生物科技公司香港上市，对创新药研发是利好。不仅是内地生物科技公司，香港本地的同类企业也将受益，因为香港现在也有不少生物科技专才及项目。一些研发药物已到临床阶段、发展较为成熟的生物科技公司，相信会受投资者欢迎。今年港交所有望掀起生物科技公司IPO的浪潮。
普华永道资本市场服务合伙人黄金钱举例表示，近日收到不少生物科技公司查询赴港上市事宜，当中以内地公司居多。以往这类公司只考虑往美国挂牌，但在港交所计划放宽上市要求后，相信会有不少公司改为在香港上市，因为香港与内地语言和文化较接近，也不会有时差问题。
不难理解，香港推行的这项制度改革，一个主要目标是不断增强港股市场活力。
巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，将香港发展成为区域内新经济企业的首选融资平台，是香港上上下下的共识。中银国际中国首席策略师胡文洲表示，阅文集团、众安在线等新经济行业公司在港上市，是2017年香港IPO市场中的一抹亮色。越来越多的创新企业，正在考虑将赴港IPO作为未来资本市场的一个路径选项。
在香港交易所集团行政总裁李小加看来，这是一种必然的变革。新科技和新经济已经成为驱动世界经济发展的新浪潮，深刻改变人类特别是中国人的生活。新经济在推动社会进步的同时，也创造了激动人心的投资机会。让香港的资本市场与时俱进，才能更有竞争力。
经济学家宋清辉表示，港交所此举也意在提高自身竞争力。港交所除了面临来自内地交易所的竞争之外，在争取一些互联网、科技类公司IPO时，还要面对来自欧美发达市场的激烈竞争。引入“同股不同权”机制的另一重大意义，相当于为高科技、互联网等内地企业赴港上市扫清了一大障碍。毕竟，相比起欧美市场，香港与内地间紧密的地缘、语言、文化关系，使其对寻求境外上市融资的内地企业具备不小吸引力。
正是因为立足香港，港交所进行的上市规则改革，也获得香港金融界方方面面的支持。（人民日报海外版-海外网）
香港力推上市制度改革新规，为内地大批新经济企业打开了一扇门。
基石资本管理合伙人陈延立认为，在港股通开放后，香港市场跟内地市场连接增多，内地资金成为港股市场最大的金主，这也是港交所重视内地新经济股的主要原因。
天风证券海外团队撰文指出，随着内地更多优秀的公司赴港上市，港交所、投资者和内地券商研究团队都有条件深度了解公司，港股有望迎来优质公司大批赴港上市的新时代。
工银国际研究部副主管涂振声表示，内地股市逐渐开放，进一步深化与香港的互联互通，将会吸引更多资金透过香港投资到内地股市。而更多内地的资金也可透过香港投资到国际企业，这将会更加突出香港作为国际金融中心的优势。
中银香港发展规划部经济及政策研究主管谢国梁表示，香港与内地股市都是为中国的企业服务，现在也一同服务新经济公司，因此两地可以互补形成良性竞争。
由此可见，业界普遍认为这是一个多赢的改革方案。
李小加表示，香港早已就这些核心议题讨论多年，达成共识。随着咨询期在近日截止，改革的落地时间越来越近。香港特区行政长官林郑月娥近日表示，争取在今年第二季内开始实施新制度。（人民日报海外版-海外网）