远没有迹象表明美国经济正在挣扎或“特朗普行情”正在瓦解，美元的疲软可能是一个信号，即10年来最温和的投资环境可能会持续更长时间。

　　美国股市持续创历史新高，标普500指数今年累计上涨10%，而波动率指数(VIX)低的不能再低。与此同时，美元兑一篮子主要货币(DXY)今年跌了10%，跌至15个月低点。

　　因为美元是全球主要融资货币，投资者一直担心，美国加息和美元走强的双重力量将破坏全球股市的涨势。

　　在今年的下跌之前，美元(DXY)在30多年的时间里对其货币篮子出现了最好的三年滚动上涨表现。美元走强表明全球金融状况趋紧。

　　相反，摩根士丹利在一份报告中表示，美元下跌2%相当于美国联邦基金利率下调25个基点对金融状况产生影响。

　　自4月以来，美元下跌了8%，与此同时，美国加息预期也在下降，二者推动全球股市延续了涨势。

　　本周，蓝筹股的道琼斯工业平均指数(DJI)首次站上了22000点的峰值。

　　尽管人们对美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在白宫的时间以及他通过关键改革的能力的疑虑也被认为是市场上行的阻力，但越来越多的人认为，美元正反映出一个不断扩张的世界经济的强劲、无通胀的健康状况。

　　美林美银的G10外汇策略主管Kamal Sharma在伦敦表示，“资产市场和美元目前面对的是同样的一个适度的全球经济时期，美联储的谨慎将会继续。”

　　投资者表示，美元的跌势还在继续，因为它仍被普遍低估，这可能会推动资本市场进一步上涨。

　　国际货币基金组织(imf)上周发布的一份报告称，根据美国经济基本面，美元仍被高估逾10%至20%。摩根大通(JPMorgan)跟踪美元对通胀调整的一篮子货币估值的指数，仍接近其长期中值。

　　光明的前景

　　美元下跌的最新消息传出之际，美国以外的经济前景大幅好转，尤其是在欧元区，促使投资者押注美元将进一步走软。

　　MUFG驻伦敦的欧洲全球市场研究主管Derek Halpenny表示，自法国总统和议会选举以来，对冲基金的对冲避险资金流入欧洲股市的比率大幅上升，表明投资者在购买资产时更愿意接受外币敞口。

　　尽管这些资金流已从高点回落，但基金经理仍看好欧元的前景，将其与改善经济和促进经济增长的改革联系起来。

　　伦敦Amundi资产管理公司(Amundi Asset management)的外汇管理部门主管詹姆斯·郭(James Kwok)表示，“押注欧元就是对法国劳工改革的押注，而不是欧洲央行(ECB)的任何强硬态度，如果这种情况持续下去，欧元/美元可以超过1.20。”

　　根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据，新兴市场股市已连续20周出现资金流入，而债务基金则连续27周出现资金流入。这是风险偏好上升的另一个迹象。