期指持仓再创新高 多空对决在即

　　“持仓接近18万手，市场走势估计马上要见分晓了。”一位市场人士谈及6月13日的期指持仓量时说到。上周最后一个交易日盘中，股指期货四个合约的总持仓量一度探至19万手以上的天量。截至收盘，四合约总持仓量为177970手，虽未突破18万手，但仍创下了历史新高。

　　从盘面上看，上周五，沪深300指数出现了增量上涨，全日成交额达517.66亿元，当日上涨了1.06%。而当日期指持仓量延续5月以来的增仓态势，增至近18万手，创历史新高，期指四合约悉数上涨，主力合约IF1406日涨幅为1.25%。在上涨同时，持仓量创新高，或许意味着，多空双方已经从观望中走出，形成了各自对后市的判断，短期多方力量占优，短期期指有望迎来一波上涨行情。

　　“仓位魔咒”是否存在

　　5月以来，持仓量成为期指市场的一大亮点。在此之前，13万手被认为是期指持仓量的高位，达到这一仓位时，股指期货经常出现下跌行情，这在2013年的三次关键性行情中表现尤其明显，而这也使得市场一度出现了“仓位魔咒”的说法。

　　然而，今年5月份起，期指持仓量激增，14万、15万、16万、17万手等整数关口在一个多月的时间内被迅速攻破，当前仓位已直逼18万手，可谓阶段天量。可是，这段时间内，股指期货各合约均处于横盘整理态势，并未出现下跌。

　　难道是“仓位魔咒”失效了吗？对此，华泰长城期货研究员张萌指出，仓位的指示意义并没有消失。根据以往经验，持仓达到高点时往往会引发价格的快速变化，只是“高点”的界定需要结合当前的基本面来做判断。实际上，市场看似平静，但居高不下的持仓量意味着平静背后巨大的风险，一旦趋势形成，输的一方恐慌性离场必然会导致指数出现剧烈变动。

　　首创期货研究员于海霞也指出，资金是有成本的，指数长时间横盘，对资金而言是一种消耗，随着持仓量增加，资金的机会成本也在增加，一旦市场给出信号，可能会出现一波单边走势。

　　张萌认为，多空双方不断增兵可能是由于不同的原因。当前，总持仓量激增的同时，持仓前20席位的净空单量在近两个月也不断刷新高点，这反映了空方的增仓力量集中在主力席位。以券商系期货公司为代表的主力席位主要是进行套期保值操作，最近两个月股指低位盘整，迟迟没有展开趋势行情，增加了大资金的避险需求，因此空头持仓量显著增加。而多头方面，支撑其持仓增加的逻辑主要是“政策底”预期，近期频频出台的刺激政策和定向降准，以及经济基本面出现企稳迹象，都令多头对未来充满信心。

　　至于多空博弈何时能见分晓，“这主要看未来消息面能否出现明显信号，二季度经济数据及房地产表现是关键。”张萌说。

　　市场氛围趋暖

　　当前，期指走势似乎有趋暖的迹象。6月13日，期指放量上涨，主力合约IF1406收出一根中阳线，报收于2177.2点，一举站稳60日均线。在10日和13日两根中阳线的支撑下，期指在本周出现上行迹象。相比于6月6日收盘时的2125.6点，主力合约IF1406在上周共上涨了约2.43%。由于表现强于现指，期指四合约中IF1406、IF1409和IF1412均已处于升水状态，其中远月合约升水幅度最大，预示后市向好。

　　对于后市表现，张萌认为，从多空日内操作来看，多方更加积极，日内频频发起上攻，上周的放量上涨后指数成功突破2160点这一多方心理压力位，如果下周指数能有效站上2200点，短期或将迎来一波上涨行情。

　　瑞达期货的研究报告也指出，消息面上，国家高层领导近期出访英国和希腊，金融、能源等领域合作或有较大突破，高铁、核电、跨境电商、金融等行业迎来利好预期；流动性方面，数据显示5月信贷回升，M2上行，流动性相对宽松，市场氛围偏暖。

　　而于海霞指出，不确定性和利空因素同样不应忽略。虽然5月份的PMI等数据显示经济有一定企稳迹象，但新股发行重启的影响仍需进一步观察，特别是近期过会企业即将上市交易，市场如何反应需要关注。另外，地方债问题、房地产问题也可能是潜在的利空因素。