期指“死多”潜行狙击“狂牛2.0”

　　强势逼空 单边投机折戟

　　“我听朋友说北京有一位私募投资人因为做空股指期货亏损了10个亿，已经爆仓。‘死’在牛市，真是让人扼腕，可见这个市场确实生存不易，生死真的就在一线之间。”一位浙江系期货人士摇头感叹。

　　中信期货一直是股指期货第一大空头，中金所持仓数据显示，最多时，中信期货空单持仓在12月2日高达2.34万手，此后几个交易日有所减少但仍居高不下，截至12月5日，其空单量仍居空头之首，为1.99万手。据悉其中大部分是中信证券资金，因此中信证券常被业内人戏称是“空头司令”。

　　“大家关注的数据主要是交易所披露的持仓量，其实持仓量除了我们自营的持仓量以外，还有客户的资金。而且，我们并不是单边做空，而是对冲，我们在股票上的持仓量远远高于股指期货持仓量。”中信证券另类投资业务线总监刘宇在一次内部交流会上解释说。

　　刘宇表示，近年来，中信证券股票自营规模持续收缩，现在股指期货的运用主要在于资本中介业务上，用于客户资产的风险管理方面。11月份中信证券现货规模在40亿之巨，之所以敢持有这么大的市值，正是因为有股指期货作对冲。

　　随着股指期货的直线拉涨，中信期货席位亏损不断扩大，中途一度减持2954手空单。“砍仓的原因应该是客户保证金比较紧张，需要平仓一部分以降低仓位，空头头寸砍仓之后多头头寸方面也可能相应调整。”一位券商人士推测道。

　　尽管市场趋势依然向上，但持仓数据显示，前二十席位中，空头持仓数量仍在持续增加并胜过多头持仓量，而股指期货基差一度扩大到百点之上，加剧了市场对后市的分歧。

　　“泛资管时代，不少产品是应用股指和股票对冲的思路进行的，还有许多套利盘，所以空头盈亏并不能用简单的加减法计算，也不能简单用多空数量去判断未来走势。”广发期货分析师郑亚男说。

　　此外，期货升水幅度扩大也是空单持仓量增加的一个重要原因。12月4日，期指主力IF1412大涨207.6点至3195.8点，涨幅6.95%，较现货升水一度高达百点。当日持仓数据显示，前五席位净空单大增11039手。美尔雅期货期指研究员王黛丝表示，在基差巨大的情况下，有部分机构通过股指空单进行期现套利。

　　那么，这是否意味着空头势力将加大，从而影响指数走势呢？资深期货人士认为并非如此：“升水代表市场情绪乐观，期货升水消失有3种路径，分别是现货涨得比期货快、现货跌的比期货慢以及现货涨期货跌，只要金融板块不出现深幅调整，在流动性充裕的背景下，行情仍有望持续。”