“杠杆上的牛市”喜气洋洋迎质变

　　股指期货迎扩容

　　股指期货作为资本市场的杠杆之一，有望迎来大扩容。据悉，上证50和中证500股指期货已于日前获批，但合约具体挂牌交易时间还待确认。

　　早在去年3月，中国金融期货交易所就启动了上证50和中证500股指期货的仿真交易，并在同月上报了上证50和中证500股指期货的合约方案，并于此后多次递交了相关补充材料。中金所董事长张慎峰曾公开表示，要尽快上市上证50和中证500股指期货，拓展中小板指数期货等其他产品线，完善股指期货产品体系，进一步完善股指期货产品序列，满足市场多元化的风险管理需求，丰富金融投资理财渠道。

　　业内人士表示，从仿真交易的运行情况来看，整体较为平稳，市场参与度加深，上下波动更趋理性，合约及交易规则获得了市场的认可，也积累了一定的交易和管理经验，推出上证50和中证500股指期货已无障碍。

　　对股指期货来说，其魅力主要在于杠杆效应，股指期货扩容是否会增强该效应？宝城期货金融研究所所长助理程小勇告诉中国证券报记者，股指期货扩容更重要的作用在于弥补股指期货品种单一、丰富投资策略、吸引更多资金入市，对其杠杆效应没有太大影响。

　　兴业证券认为，基于股指期货的套保和套利交易有利于短期提高指数成分股的流动性，活跃市场成交量，提升股票的估值水平。与沪深300指数期货类似，股指期货的扩容，交易工具的增加不会影响市场的长期趋势。中长期而言，影响市场走势的还是基本面因素。

　　“杠杆是期货投资的特点之一，也是期货交易的魅力所在。”民生期货市场发展部副总经理屈晓宁表示，股指期货为股市系统性风险的规避起到了作用。期货市场的交易杠杆是根据其交易标的和合约设置而决定的，期货市场主要是为了企业规避风险而设立。投资者参与其中主要是对未来商品价格预期进行判断，因此动用杠杆是合理的。

　　相对于股票，期货交易的杠杆比率更大一些。上海中期副总经理蔡洛益表示，以股指期货为例，期货公司如果收取保证金为15%，那么股指期货杠杆率大概就为7倍左右。即投资者可以交易自己保证金7倍金额规模的交易，并全额承担这个规模交易的盈亏。

　　屈晓宁进一步指出，股市的融资融券一是没有覆盖所有的股票，另外有成本而且属于借贷，是创新业务，因此在行情波动剧烈时会出现极端行情，股指期货的规避风险功能就能很好的补缺，完善了投资组合配置。