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新湖期货:利用场外期权工具助力实体经济 保障企业持续生产能力

林倩 中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 林倩)3月30日,中国证券报记者从新湖期货股份有限公司(下称“新湖期货”)获悉,自新冠肺炎疫情发生以来,公司及其风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司(下称“新湖瑞丰”)利用公司的产业服务与专业优势,已经为不少因疫情生产经营困难的企业提供了针对性的场外期权解决方案,具体包括为某大型钢铁企业创新性地设计累积期权以匹配其螺纹钢销售周期,为青岛中天晟国际贸易企业提供看跌期权方案以应对橡胶库存管理需求,为企业复工复产提供了多种个性化且行之有效的“价格保险”,增加了企业抗击疫情、稳定正常生产经营的信心。

  灵活应用累积期权助力钢铁企业降低采购成本

  今年1月份以来,全国疫情反弹,各地防疫措施趋严,特别是沿海地区,下游开工和物流运输都在不同程度上受到影响,导致钢材社会库存去化缓慢,而钢厂库存有累库迹象。

  疫情影响之外,原料端价格维持偏强走势,而需求端情况表现不及预期,为助力某大型钢企以稳定的价格进行现货采购,降低资金成本以解决资金周转等问题,新湖瑞丰对其螺纹钢的采购计划,推出累积期权策略帮助企业管理价格波动风险,该策略是敲出型累购期权策略,期权标的为RB2205合约,入场价格为4570元/吨,执行价格为4430元/吨,敲出价格4770元/吨;该策略预期短期内钢材价格以区间震荡为主,并进行逐日结算,如果螺纹钢收盘价格落在执行价格和敲出价格组成的区间内,则该期权可以在一定程度上降低采购成本。每日结算100吨,累积持续18个交易日。

  具体来看,当标的收盘价格位于4430元/吨~4770元/吨内,该期权策略可以为企业实现完全套保的效果,企业以4430元/吨的价格进行现货采购;当标的收盘价格跌破4430时,该期权策略将给企业带来亏损,企业仍将以4430元/吨的价格进行现货采购,且采购规模为每日结算规模的双倍;当标的收盘价格超过4770元时,企业不发生盈亏。

  通过该累积期权策略进行套期保值,新湖瑞丰用场外期权为钢企1800吨螺纹钢提供了价格保障,企业在期权端净盈利36.23万元,助力企业实现了稳定现货采购成本的目的,成功规避了因全国疫情出现反复对现货贸易的不利影响,取得了良好的保障效果。

  场外期权为贸易企业管理橡胶库存、控成本提供双重保障

  对于青岛中天晟国际贸易企业来说,生产经营中主要面对的是现货采购、以及现货采购回来后在销售期内累库时的库存管理需求。今年春节前受到疫情影响,开工率低下,轮胎成品库存高位压力不减,当前该贸易企业面临的最大问题就是累库的橡胶可能带来的贬值风险。

  针对此问题,新湖瑞丰充分考虑到企业的风险管理需求及资金运转成本,为该贸易企业的橡胶库存提供了以上期所RU2205为标的的虚值看跌期权策略,周期一个月。交易开展之后,RU2205合约价格震荡后持续下跌,由于企业的运营需要及对现货行情的判断,选择提前平仓,此次场外期权交易中赔付率达202%。贸易企业用较低的资金成本,在受疫情影响无法及时处理库存及橡胶价格下跌的双重打击下,缓解了贸易企业的资金流动难问题,为保障企业能持续在橡胶业务往来中有效运转提供了信心。

  引导和服务企业利用场外衍生工具进行风险管理,保障企业的持续生产能力,是期货公司发挥行业特点和专业优势支持疫情防控工作的新思路。业内人士认为,新湖期货充分利用期货市场为实体企业顺利复工复产、保障正常生产经营活动贡献力量,通过场外期权助力实体企业实现了保价锁价、稳定正常生产经营的目的,同时场外期权良好的风险管理效果也增加了企业抗击疫情的信心。

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