国泰君安：牛市第三阶段

【今日头条】

打到香江去

经济筑底和股票牛市具有全球性：从中心到外围。世界经济筑底，中国经济二季度企稳，助力香港经济改善，港股迎来牛市，牛市有普涨性、全局性、轮动性和扩散性。

重估港股是重估中国的一部分：港股是估值洼地，政策友好成催化剂，A股改革和转型两大逻辑将映射到港股。近期允许公募基金通过港股通投资港股、深港通预期等利好政策频出，AH股溢价将缩小。牛市解放军抵达香江：美元阶段性见顶、内地资金南下和香港金管局投放流动性。

【投资策略】

新平衡：牛市第三阶段

市场正在向新阶段过渡：风险评价改善后的新平衡。当前牛市即将进入第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。基于这种判断，上调对上证综指的目标到4600点（主要受益于低估值板块，特别是上证50标的），同时上调创业板指数目标到3000点附近。同时，这一阶段市场波动性将会增加，股权集中的个股将存在市场风险。

行业配置角度，新增推荐金融地产估值洼地组合（兴业银行、保利地产、光大证券），并维持前期对工业物联网（受益标的：积成电子、华中数控）、传统行业转型（TCL集团、骆驼股份）两大领域的推荐；同时关注证保B、地产B、新能源B、环保B、医药800B五只行业分级基金。

主题方面，推荐长江经济带主题（受益标的：江西长运、宜昌交运）、国企改革主题（中国巨石、国药股份）、一路一带之核电主题（受益标的：应流股份、久立特材）、大环保之新能源汽车（东源电器、科陆电子）。

【行业分析】

新能源汽车迎来戴维斯双击

2014年12月产销大增是新能源汽车进入行业强化期的标志，2015年是基本面和政策的双轮驱动业绩和估值。建议继续增持大环保之新能源汽车主题。

补贴退坡利于加速新能源汽车相关产业链整合，地方保护主义正在出现更积极的变化，充电桩加速推进的基调已奠定，油价大跌对新能源车影响有限，且股价与原油相关性已弱化。政策持续加码新能源汽车，进入政策基本面双轮驱动。动力电池及汽车整车等领域的公司基本面已出现更积极的变化，并持续扩大产业布局。3月销量奠定了新能源汽车新一年产销再超预期的基调。

新能源汽车进入行业强化期，投资沿两条主线：1）基本面弹性增大，最看好动力电池及其材料，推荐：东源电器/多氟多/沧州明珠/天齐锂业/天赐材料；整车及零部件推荐：海立美达/骆驼股份，受益：比亚迪；电机电控推荐：卧龙电气；2）政策弹性最大在充电桩，推荐：科陆电子/特锐德，受益：上海普天/中恒电气。

供应链金融3.0开启新时代

专业市场和黄金珠宝行业最为受益供应链金融3.0。发展供应链金融的核心要素包括三点：1.主导者掌握大量企业、客户资源，拥有完善信息；2.上下游融资需求大、成本高；3.供应链整体效率存在提升空间。供应链金融3.0时代，巨大的市场需求和金融脱媒的趋势，使得核心传统企业可以快速切入细分市场，打开转型空间。珠宝行业品牌商作为供应链核心，通过供应链金融突破资金瓶颈，有望提升供应链经营效率，占据市场先机。建议增持：豫园商城、海宁皮城、轻纺城，受益标的：农产品、东方市场、深圳华强。

全面看多银行

从战略高度看多银行板块，上调2015年至1.8倍PB目标（47%空间）。1）、不确定性下降。在本轮改革牛市中，不确定性的下降和可预测性的增强是银行板块机会的最核心逻辑，进而催生银行板块估值修复。2）、因价廉而物美。市场悲观预期正在改善，7.8倍PE的银行股性价比已经显著提升。3）、市场唯一没涨。A股真正的牛市，银行板块的机会不会缺席，顶多迟到。因此建议从战略的高度重视银行板块的后涨机会。

用战略眼光去选好本轮大级别行情的龙头，首推创新基因组合：兴业银行和平安银行，次推改革基因组合：招商银行和建设银行。

【公司评级】

建议增持博云新材

随着民机认证完成和军机系统列装，产能加速释放是大概率事件，公司2015年将进入业绩大幅反转期。飞机刹车系统市场广阔，公司将一枝独秀。高铁以及高性能汽车刹车材料受益于进口替代。预计公司2014-16年EPS分别为0.02/0.07/0.24元，考虑到公司的稀缺性，给予2015年125倍PE，首次覆盖给予增持评级，目标价30元，空间54%。

中国巨石目标价上调至31元

技术进步与海外经济复苏叠加上行区，涨价可持续。产能满产，库存维持低位。公司混合所有制试点方案获得国资委原则通过。上调2015-17年EPS至1.04/1.35/1.70元（原0.95/1.17/1.38元），上调目标价至31元，对应PE30X，维持“增持”评级。