光大证券：供给压力增加

【今日头条】

供给压力增加

五一小长假之后，两市将再度迎来新股申购高峰。5月5日将出现首个新股申购高峰，届时将有9只新股将率先开启申购。Wind资讯数据显示，24只新股合计募资约109.12亿元，民生证券预计此轮打新将冻结资金1.7万亿元。尽管远低于第一轮IPO冻结资金额的3.3万亿，但由于是月内第2次IPO，增加了流动性管理难度，对资金面的冲击更大。

【宏观视角】

成本下降令企业利润跌幅收窄

根据统计局数据，3月全国规模以上工业企业实现利润12543亿元，同比下跌2.7%，跌幅较之前的1-2月的4.2%继续收窄。其中采矿业继续维持大幅下跌态势（跌61%），而制造业利润同比小幅上涨（涨4.9%）。

对3月工业企业利润数据给予中性评价。工业企业利润增速跌幅虽继续收窄，但工业企业经营状况仍然不容乐观。在需求疲弱、产品价格下降、企业收入下滑的情况下，跌幅收窄并不代表需求面的改善，而是由成本的不断下滑带动的，同时企业盈利状况的持续恶化表明企业财务形式依然比较严峻。

近期决策层稳增长意图显著上升，货币政策持续宽松，显示高层对经济下行压力的担忧，但政策面的改善能否带来需求企稳有待继续观察，相信如果稳增长政策未带来经济的有效回暖，宽松政策将会再度加码。

【投资策略】

短期市场调整压力增大

周一，市场继续上扬。经济存在去库存压力，经济疲软影响A股的上升节奏。市场在上升通道中运行，量价关系配合良好。由于上证指数逼近通道上轨，短期市场调整压力增大，宜关注上轨阻力。

【公司评级】

建议买入宝馨科技

公司一季度收入和利润增长主要来源友智科技的并表。预计二季度开始上海阿帕尼会有少部分利润贡献，四季度进入业绩爆发点。阿帕尼开始贡献利润之后，会带动公司业绩更快速增长。预计2015-2017年EPS分别是0.43元、0.62元、0.94元，对应的PE分别是66倍、46倍、30倍。建议“买入”，目标价32元。