研究报告内容摘要:
行业观点
民生旅游社服/交运:需求弱、情绪强背景下,重点推荐基本面优质标的
1、在1月底两期周报观点中,我们认为春季躁动行情预期下,可博弈酒店、航空的交易性机会,同时看好基本面优质的中国国旅、申通等。当时逻辑主要基于外部环境改善(油汇、贸易摩擦)+货币宽松+预期春节数据乐观。但从已公布数据看,我们发现春节期间需求较为疲软。1)旅游人次增速创新低;2)航司客座率上行但未带动票价走高反而下行;3)春运20天民航旅客发送量增速低于18年同期及今年发改委预测。因此,我们判断消费板块需求端疲软的基本面在当前时点未有明显改变,节后反弹主要受流动性宽松预期、全球风险偏好改善等情绪素推动。
2、在此背景下,我们当前重点推荐基本面优质标的:1)中国国旅(存量、增量渠道均有长期增长动能,MSCI权重提升受益者);2)传化智联(19-20年步入业绩爆发期,业绩承诺兑现概率大,当前估值低);3)快递(低估值的申通)。
风险提示 宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险。