南华期货王清清：三大因素助推短纤期货上市首日涨停

　　中证网讯（记者 马爽）10月12日，短纤期货在郑州商品交易所（简称“郑商所”）挂牌上市首日，主力合约高开高走并封于涨停，截至收盘，主力PF2105报5832元/吨，涨幅为8.00%。受近月合约涨停带动，远月合约其后纷纷跟涨最终均封涨停。

　　南华期货能化分析师王清清表示，短纤期货挂牌首日出现较大涨幅主要是受三方面因素影响：首先，短纤期货上市当日合约的挂牌基准价均为5400元/吨，此价格偏低。“十一”假期归来，国内涤纶短纤价格普遍上涨，上周五江浙市场主流成交价在5400元/吨-5500元/吨，CCF1.4D短纤价格指数10月10日收5465元/吨短送（短送运费为80元/吨，实际主流成交出厂价为5385元/吨），按照5400元/吨的挂牌价，2105合约仅较上周五现货升水15元/吨，较低的基准价为今日盘面上涨预留了较大空间。其次，10月9日PTA和MEG期货2105合约的夜盘分别收于3586元/吨、3921元/吨，按此计算，短纤原料成本在4380元/吨，则对应5400元/吨的挂牌价，其加工差达1020元/吨，即现金流在120元/吨，处于近几年低位，存在较强修复预期。第三，当前下游处于“金九银十”传统旺季，在需求端支撑良好下，市场心态偏乐观，对于未来短纤走势普遍看好，多头配置意愿较浓。

　　从基本面来看，王清清表示，近期冷冬预期不断强化，纺服市场需求被激活，冬季面料订单大量下达，推动织造开机率稳步提升至年内高位，受下游需求超预期爆发提振，短纤工厂产销火热，库存水平进一步下滑仅为4.5天，同时开工率水平远高于往年同期，产品现金流良好，在高开工、高利润、低库存格局下，供需面较为良性，短期短纤价格仍存上涨预期。从中期来看，供应端新增产能一般，需求端一方面受益于进口废物禁令，原生短纤挤占部分再生需求，另一方面今年疫情使得易耗类医疗卫材需求增加，需求较为旺盛，整体行业处于后景气周期，供需拐点还未到来，但对于绝对价格来说，更多还要依赖原料端上涨来推动。

　　王清清进一步表示，短纤期货上市有利于降低聚酯产业链价格风险，为短纤生产、消费以及贸易等直接参与者提供很好的风险对冲工具，使其更好地规避市场风险，降低运营成本。同时有助于增强价格透明性，未来现货成交价格体系有望由期货基差决定，目前市场上如PTA、MEG等现货成交已基本是基差点价成交方式，涤纶短纤可能也不会例外，即以短纤期货价格+基差价格来作为现货贸易商商谈价格的模式。